期货日报：基本面利好　PTA不惧加息困扰

　　生意社10月22日讯　10月20日央行上调人民币存贷款基准利率致使原油产业链大幅跳水，然而，由于美元走软，PTA、PX停车检修不断增多，以及纺织旺季和聚酯涤丝走强，棉花价格持续不下刺激涤纶短纤的市场需求，PTA上行之势未改。

　　一、加息影响甚微，原油价格回升

　　因央行意外宣布上调人民币存贷款基准利率，引发了市场对于原料需求放缓的担忧，NYMEX11月原油19日大幅下跌3.59美元，收于79.49美元，重挫逾4%，为近8个月来的最大单日跌幅。然而，大跌次日，ICE布伦特原油期货就从前一交易日大跌4%大幅反弹，20日早盘涨幅超过1美元/桶。

　　美国能源情报署(EIA)周三发布报告称，截至10月15日当周，美国原油库存增加了70万桶，远低于此前的市场预期。在全球消费相当乐观的预期下，尽管美国石油库存有所增加，但市场依旧持看涨预期。

　　10月15日(EST)美国商务部公布，9月份经季节性因素调整后美国零售销售环比增长0.6%，略高于市场预期的0.5%，是连续三个月增长，前月为3月份以来最大增幅；同比增速由4.1%升至7.3%，表明第三季度消费支出继续复苏。另外，在美联储持续量化宽松的货币政策，北半球极寒天气预期的支撑下，原油价格将继续进一步上行，PX、PTA也将跟风上行。

　　二、上下游同步上涨，助推PTA继续上冲

　　大连福佳大化70万吨/年PX装置由于装置故障于周三下午意外停车检修，预计停车时间10天左右。中海油惠州84万吨/年PX装置周二因故障负荷运行不稳定，目前正在恢复中。因国内两套重要的PX装置发生故障影响到10月份的PX产量，PX价格有望持续飙升。19日亚洲PX的收盘价格上涨25美元/吨至FOB韩国1232美元/吨，CFR台湾1247美元/吨；美国PX的收盘价格稳定在FOB美国海湾1170美元/吨；欧洲的收盘价格上涨了25美元/吨至FOB鹿特丹1165美元/吨。

　　目前，聚酯涤丝各产品的利润空间保持在2500-3000元/吨。虽然产销稍有下滑，不过利润空间并未因此减少。另外，因利润驱使，加之市场需求推动，聚酯企业的开工率一直维持在80%以上，统计局公布的数据显示，8月份国内聚酯产量为1128936吨，环比7月增长了7.91%，较去年同期增长了11%。

　　三、停机检修增多，PTA或面临供应不足现状

　　一直以来，PTA的高利润驱使了众多的新增产能开工，不过，目前的PTA市场已不存在"高开机率、高库存"弊端，取而代之的是，PTA装置陆续检修，产品库存降低，市场供应紧张局面出现。印度三菱化学其产能为80万吨/年、位于Haldia的PTA装置于8月7日因反应器故障意外停车，虽然10月8日重新启动，但目前还未进行生产。韩国三星石化位于蔚山的45万吨/年的PTA装置在进行10天的停产检修后于10月12日重启，此装置于10月2日被关闭。中石化(600028)上海石化产能40万吨/年的PTA装置，按计划于10月份进行例行检修，检修时间两周左右。宁波台化产能60万吨PTA装置于10月7日开始停车检修，此次检修计划15天左右。BP珠海2号线90万吨PTA装置于10月12日起停车检修，计划检修时间为一周左右。

　　从聚酯和PTA的新增产能来看，聚酯产能增长明显快于PTA。从聚酯产能增长看，今年新增的聚酯产能多达300多万吨，而实际投产也有300万吨之多，仅8月底至10月期间国内就有约有165万吨的聚酯新产能投产。而PTA产能增长却相对缓慢，今年仅新增佳龙和汉邦两套PTA共120万吨，聚酯产能增长明显快于PTA，PTA供需关系将得到改善，而聚酯产销量两旺的局面也将带动PTA的市场需求，PTA价格有望进一步拉伸。

　　四、棉花价格持续上涨，带动PTA价格上行

　　19日结束的国储棉抛储正式宣告了本年度前两批，总量共计100万吨的抛储棉落下帷幕。随着抛储尾声的到来，纺织企业抢购激烈，18、19两日的抛储加权成交价上涨1883元至24037元/吨，折328级成交价上涨1904元至24660元/吨(净重)。

　　PTA的下游产品之一涤纶短纤，与棉花同属纺织品原料，其价格关系会影响各自在纺织配料中的用量，从而影响市场对PTA的需求。目前，随着棉花价格的不断上涨，涤纶短纤市场行情也得到提升，20日1.4D涤短主流出厂价报12800-13200元/吨，其中江南涤短报13200元/吨出厂，远东报13210元/吨省外，华宏报13300元/吨省外，金雪报12800元/吨出厂，三房巷(600370)报13200元/吨出厂。棉花价格不断上涨刺激了市场对涤纶短纤的消费，从而也带动了PTA的价格上行。

　　综上所述，笔者认为，后期PTA仍将上涨。