期货日报：多重利好仍存 中长期PTA仍将上涨

　　生意社10月29日讯　自7月19日开始，PTA展开一轮上涨行情，主要推动力来自于美国的量化宽松政策，我国正处在通胀过程中，以及与PTA相关的商品价格上涨。但是随着我国央行加息0.25个百分点，美国联邦公开市场操作委员会议息会议临近，在量化宽松概念炒作一轮的背景下，市场心态恐出现波动，有可能对商品价格继续走高形成障碍。不过，整体宏观面不会改变，中长期PTA价格仍将上涨。

　　一、量化宽松规模成焦点恐影响PTA短期走势

　　本轮商品上涨的主因是美国量化宽松政策。随着美联储议息会议的临近，宽松政策规模将成为焦点。据有关媒体报道，美联储将分5个月买入至少5000亿美元的国债，这与之前预计超过第一轮量化宽松计划的1.7万亿美元的预期形成反差，预计会对投资者的心态产生微妙影响，近期美元连续下跌后企稳也反映了投资者的心态，即提前透支量化宽松政策的预期。

　　笔者认为，美元企稳恐对PTA短期走势形成不利影响。

　　但是此因素不会影响到流动性充裕的大。美国行业研究机构——世界大型企业联合会周三发布数据称，10月份美国消费者信心指数升至50.2。但该协会经济学家林·弗兰科表示，尽管数据有所上升，但美国经济复苏一年多来，该指数仍然处在历史低位。此外，据标准普尔-凯斯席勒报告显示，美国8月独户型住宅价格连续第二个月下跌，并徘徊在近期低点附近。以上数据显示出美国经济的复苏依然脆弱，美国继续宽松政策基本可以肯定。此外，我国9月份CPI再创年内新高，并且市场预计10月份CPI数据可能达到4%，这意味着通胀已经形成，并且在很长一段时间内存在，也将会继续推涨商品价格。

　　二、PX依旧难以回落，为PTA提供成抱撑

　　EIA周三(10月27日)公布，截至10月22日，美国原油库存增加501万桶。库存居高不下，炼油厂开工率持续下滑，导致原油裂解的副产品PX供应大幅缩减，另外，法国港口Fos-Lavera持续一月之久的罢工活动成为政府的重点关注对象，因为罢工已切断法国多数炼油厂的原油供应，令其无法重新投入运营。法国罢工事件令PX的生产雪上加霜，种种利好因素促使PX已经连续站在1200美元关口数周之久，并有望继续振荡向上，为PTA提供成抱撑。

　　三、棉价继续创新高，有望带动PTA上涨

　　与涤纶短纤有替代关系的棉花继续创出新高，期价已经达到27800之上，与涤纶短纤的价差越来越大。涤纶短纤与棉花的价差一般在3000—4000元/吨，目前涤纶短纤的价格为13000元/吨，而棉价已经升至27800元/吨之上，价差扩大到14800元/吨，这势必会拉高涤纶短纤的价格，也将拉高PTA的价格。

　　根据CCF公布的涤纶库存指数，目前涤纶库存处于2009年7月以来的相对低位，同时下游库存也处于相对低位；由于“冷冬”预期，以及订单数量增加，各大纺织企业均在加大力度生产，纷纷从市场中补货，在一定程度上抬高了PTA现货价格的重心。

　　四、技术面分析

　　从盘面上看，TA1101合约今年下半年以来一直在上升通道中运行，我们预计，PTA在目前的位置企稳后，后市仍有较大幅度的涨幅，唯一需要关注的是，美国下周三公布的议息决议，如果偏离了预期，可能会使PTA在上涨托形成障碍，但长期趋势不变。