原料市场多变 主动防范风险

　　记者：请您分析一下此轮棉价上涨是如何影响化纤市场需求变化的？

　　郑植艺：当前棉花价格已经严重偏离供求关系基本面，存在很大泡沫。尽管棉花价格上涨对化纤行业有利，能够产生对化纤产品的转移需求，但同时也加剧了市场风险。

　　供求变化是此轮棉价上涨的基本原因。根据国际棉花咨询委员会今年10月1日的报告，国际棉花价格自2009年4月以来持续上涨，今年8月以来涨幅加大。Cotlook A指数在今年9月29日冲至115.60美分/磅，同比上涨80%，创1995年5月23日以来的最高价位；到11月9日攀升至166美分/磅。

　　从市场供需基本面看，2009/2010年世界棉花库存减少24%，至900万吨，结束了持续5年的高库存。2010/2011年度世界棉花产量预期反弹16%，至2500万吨。全球棉纺织厂用量将继续恢复，但恢复速度远低于2009/2010年，原因是棉花供应量有限，价格居高不下。因此，新棉花年度棉花产量和消费量预期基本平衡，世界期末库存预期不会大幅增长。

　　同时，大量资金炒作也是推动这一轮棉花价格飙升的重要因素。由于今年资金面宽松，近期有大量资金涌入郑州棉花期货交易市场。9月21日，1105主力合约成交量达到1588808手，创下历史新高。11月9日，1105主力合约成交量达到1694108手，再创历史新高。这已经严重背离了期货作为金融杠杆作用的基本功能。

　　11月9日，美国ICE的12月期棉一度涨停，收报每磅1.5123美元，盘中低点为1.4727美元。初步数据显示，1945 GMT期棉成交量为33958手，较29171手的30日移动均值高出15%。这说明全球有大量的游资在棉花期货市场进行炒作。金融危机前，除棉花外的其他大宗原材料均出现过大幅上涨。近两年世界各国加强了对石油等衍生物炒作的监督，游资转而炒作棉花等农副产品。据我们分析判断，此次棉花的炒作已近尾声，行业要高度关注风险。

　　在化纤主要品种中，涤纶短纤、粘胶短纤与棉花存在较强的替代关系，三者价格具有一定的联动走势，棉花价格的上升会拉动粘胶短纤维、涤纶短纤维上升，反之亦然。从行业近几年的发展情况看，涤纶短纤、粘胶短纤行业技术进步明显，突出表现在产品质量明显提升，差别化、功能性品种增多，许多品种已经不仅仅是替代棉花，而是能够更好的满足下游产业多样化的市场需求。

　　记者：在这种复杂形势下，化纤企业应如何防范和规避市场风险？

　　端小平：此次化纤主要产品价格上升幅度大大超出我们的预期值，目前在大量游资伺机出逃的情况下，后期市场有可能急剧下跌，引起化纤上下游产品价格骤降，值得我们高度关注。

　　世界棉花市场并不是完全的市场经济状态，美欧等国家和地区有高额的种棉补贴，我国有棉花进口配额、滑准税和国储棉机制。在此情况下，市场出现10年不遇的价格大幅上涨，值得宏观决策者们去认真思考。

　　目前，种种迹象已经表明下游织造行业已无法承受过高的原料价格，企业停机率、停产率不断上升，这意味着今后内需增长可能受到严重抑制。但也要看到基本的方面，棉花是农副产品，按照一般市场规律，明年市场就会逐步得到合理回归，我们行业也要做好这方面的准备。

　　我认为，要做好应对化纤市场价格大幅下滑的准备工作。一是要控制好库存，主要是减少原料和产品库存。二是备足现金流，如在目前利润较好的情况下企业可预提一些亏损准备金。三是应尽量提高开工率，增加供应量，缓解市场供需矛盾。目前，前期已停产的切片企业正在加速恢复生产，再生聚酯企业也购入原生切片提高装置利用率，所以涤纶长短丝的市场供应量正在逐步增加。

　　记者：当前化纤行业投资高速增长，今年1~9月实际完成投资额增长49.4%。据说巴马格、TMT、北京中丽等化纤设备制造商的交货期已排到了2014年初，行业是否出现投资过热？