央行再上调存款准备金率0.5个百分点

　　●通胀加剧，流动性过剩 ，央行再度“亮剑”旨在加强流动性管理，适度调控货币信贷投放

　　央行行长周小川：针对美联储第二轮量化宽松货币政策给中国带来的影响，我国会采取一些管理措施，尽可能地防止更多热钱流入。

　　19日，中国人民银行(下称：央行)发布消息称，为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%。这已是央行今年以来第五次上调存款准备金率。粗略估算，存款准备金率上调0.5个百分点后，央行可一次性冻结银行体系流动性3000多亿元。

　　这是一个多月以来，央行第三次上调存款准备金率，也是年内第五次上调，累计上调达2.5%。此次上调之后，一些大型金融机构的准备金率已经高达18.5%至19%的历史高位。央行称，此举旨在加强流动性管理，适度调控货币信贷投放。

　　10月11日，央行曾通知工农中建四大国有商业银行及招商、民生两家股份制银行，将提高上述几家银行存款准备金率，提高幅度为50个基点。11月10日，央行再次决定，从11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5%。

　　◎调控目标

　　再出招抑制物价过快上涨

　　本周三央行宣布，从11月16日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。而且10月中旬又有6家大型银行被差别化上调2个月存款准备金率。而在10月20日，央行宣布上调1年期存贷款利率0.25个百分点，为3年来首度加息。央行在不到两周的时间里，便两度上调存款准备金率，表明央行对国内通胀以及流动性过剩的巨大担忧。

　　事实上，本周有关央行将在周五采取行动进一步打压通胀的传言喧嚣尘上，在过去的几天里全球汇市和股市因此一直动荡不安。市场本来预期，央行将在周五宣布加息。

　　本周召开的国务院会议强调，要抑制物价过快上涨，并及时采取有力措施；这进一步加强了外界对中国进一步加息的预期。

　　摩根大通董事总经理兼中国证券和大宗商品主席李晶周五发布研报说，中国决策者将以控制与社会稳定息息相关的食品价格上涨为主要目标，同时鉴于大幅加息将导致外资进一步流入，可能会重点考虑上调存款准备金。

　　李晶指出，按M2增长计量的流动性自2009年以来加速扩大，导致2010年的货币基础大幅扩张。因此，近几个月的通胀上升是流动性过剩的征兆。

　　鉴于大幅加息将导致外资进一步流入，李晶表示，中国可能会重点考虑上调存款准备金、加大冲销力度、控制信贷发放以及加强控制资金流入。另外，人民币持续升值以及国外投资增加也有助于降低通胀。

　　◎收紧流动性

　　对股市影响有限

　　央行在九天之内两次提高存款准备金率，这样密集的动作近年来非常少见，引发各专业机构高度关注。

　　中信证券首席经济学家诸建芳认为，央行此举完全符合预期。境外资本不断流入，流动性宽松，央行此举将能够对此进行控制。诸建芳表示，此次调控后可能还不足以控制国际资本的流入，股票市场的近期走势也已经体现出了对于加息的预期。

　　银河证券首席经济学家左小蕾认为，不断上升的通胀压力和泛滥的流动性，是央行频繁使用准备金率的最重要原因，不排除央行在12月份继续上调的可能性。她还表示，之所以频繁使用准备金率，而没有加息，是因为对于收紧流动性来讲，上调准备金率是最有效、最直接的方式，而加息效果的显现会有一定的滞后性。

　　对此次上调准备金率的影响，央行货币政策委员会委员李稻葵认为，首先从股票市场来讲应该不会太大，因为主要上市的商业银行准备金充足情况，流动性的情况是非常足的，不会直接带来他们盈利的下降。对其他投资者而言，主要投资来源并不是从银行贷款，所以准备金率的适当上升，对大部分投资者而言不会有什么影响，对上市银行的盈利而言也不会有什么影响，对股市影响有限，但主要作用对于我们以下几个月贷款的上升起到一定的遏制作用，这个对于未来的宏观调控是有帮助的。

　　李稻葵指出，央行此次主要指向控制贷款规模，加息的目的和准备金提高不完全一样，准备金提高主要是控制未来一段时间贷款的上升，加息目的主要是调百姓对通胀的预期。百姓对通胀的预期是可以通过其他综合性的方式来进行的，加息只是一种。