东兴期货：棉花高开低走 未来逢低吸纳为主

　　一、期货行情回顾

　　郑棉主力05合约开盘28115点，收盘报27180点，上涨0.83%。成交量为1942408手，持仓量减少8530手至185474手。

　　二、重要影响因素分析

　　消息面：Cotlook下调中国2010/11年度棉花产量预估至620万吨，此前在10月预估为640万吨，而将棉花消费量预估下调至1018.8万吨，上个月预估为1048.8万吨。

　　外盘消息：美棉12月合约上一交易日收盘133.90美分/磅上涨4.50%。棉花期货周四收高，触及涨停限制，为三天内首次上涨。经纪商称，有关负债累累的爱尔兰可能获援助的乐观情绪拖累美元下跌，并提振棉花市场。

　　国内现货市场：11月19日，中国棉花价格指数(CCIndex328)为28646，下跌206点。相对1101合约收盘价的期现价差为1111元，现货保持升水。11月19日中国进口棉价格指数(FC Index M)为161.93，上涨4.68。进口成本按1%关税价27398元/吨，按滑准税价格27773元/吨。

　　撮合交易：11月19日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交26840吨，与上一个交易日相比减少2400吨，订货量减少380吨，累计订货量为84360吨。今日市场高开回落，缩量观望。MA1101均价27143元，上涨479元。MA1103均价27248元，上涨661元。

　　主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头减仓5365手至71900手，空头减仓2429手至67488手。净多单4412手。今日主力净多单再次大减，而主力空头中粮再次减仓3000多手空单。净多单数量不断下降，显示主力做多意愿并不是很强。

　　仓单变化：今日郑州一号棉花仓单为42张，有效预报为67张。

　　三、技术分析

　　棉花05合约：今日早盘早盘大幅高开，但随后大幅下挫。尾盘在股指大幅反弹带动下，止跌回稳。盘中最高点28185，最低点26460。技术指标看，RSI向下；KDJ向上；MACD下行，绿柱放大。今日虽然上涨，但是K线上是实体较长的阴线，技术上上方压力很大。

　　四、投资建议

　　今日棉花大幅高开，随后就开始下跌。棉纱和现货的价格继续小幅下跌，是主要的利空。技术上，28000到26000已经明显成为了近期的一个震荡区间。未来的方向突破将成为较好的买点。从市场来看，市场主要的利空来自于政策性的打压，供求关系依旧较为紧张。而目前现货籽棉收购还未完成，未来的籽棉价格的波动还将影响今年皮棉的成本。在政策面不明朗的情况下，短期棉价在28000以上的阻力较大，但是向下的空间也不足。中长期回到3万以上的可能性较高。操作上，建议逢低吸纳为主，27000以下可以建立中线多单。

　　(东兴期货研发中心张郡凌)