宏观调控致炒棉游资溃败 棉企得以喘息

　　生意社11月20日讯　经历数日的政策调控及美棉跌停，郑交所期棉主力合约结束3个月牛市格局，首次深幅调整。截至11月11日，郑州期棉各合约在开盘10分钟后，经历多空方激烈争夺，最终空方以压倒性的优势，直接将期价封于跌停，并且全天再无反弹。此刻也意味着一度被市场视为本年度最优秀的投资品种——棉花，暂时陷入调整状态。

　　截至11月17日，由于中国政府表示将抑制过度投机行为的消息，导致部分投资者纷纷平掉手中的筹码。ICE棉花期货收盘创三周来新低，ICE 3月期棉合约收低5.05美分，报每磅1.2415美元。郑棉主力合约1105，受ICE棉花隔夜跌停的影响，开盘27090点，收盘报27090点，下跌5.01%，交易量减少1204128手， 持仓量略有增加202920手，跌停报收。主力合约1105合约，以跌停价开盘，封板至10：00后，价格开始反弹至28080价位，但由于期间空头做空动能强劲，价格冲高后持续回落至日内最低点27170价位，直至收市仍住处于封板状态。

　　11月11日，国家统计局公布的10月份宏观数据显示，CPI同比涨4.4%，而工业增加值、固定资产投资以及消费品零售总额同比增幅都较9月份有所减少，预计四季度经济增速可能回落。另外，央行10日晚宣布从11月16日起调高金融机构存款准备金率0.5个百分点。

　　迈科期货刘毅认为，在央行年内第五次上调存款准备金率之后。新公布的CPI数据又创近25个月来新高，通胀压力加大，市场加息预期再度成为讨论的焦点。近两日，为规避来自政策面的风险，郑棉、撮合呈现出调整格局。受此影响，现货市场观望气氛转浓，国内棉价涨势有所放缓。

　　棉价高涨 纺织加工业订单却没增长

　　今年以来，棉花价格不断上涨。受美国期棉的带动屡创新高，郑棉指数也从9月初的17709元/吨，到目前为止已经上冲至29980元/吨，涨幅近63%。棉花价格急剧上涨不仅引起政府的高度关注，同时也使纺织类企业陷入困境。

　　“由于目前生产所需的用料都是以2万/吨的成本进的货，棉价的高涨对于我们目前的生产还未造成直接的影响。不过等这批库存消耗完之后，我们就不得不去面对3万/吨的高价棉了。虽然棉价已经达到3万/吨的高价，为了延续工厂的运作，一旦下游有订单，我们还是会进货。”宁晋县天瑞纺织有限公司黄先生接受《华夏时报》记者的采访时表示。

　　据黄先生介绍，今年的市场很难做，原料价格不断暴涨，但下游织布、服装厂的订单却没增加，加工厂也不能随意提价，怕下游企业承受不了减少采购量，特别是服装方面的订单量没有上升的迹象。同时，还要面临人工成本的上涨，与春节前相比较人工费上涨30%，而且当地还进行拉闸限电，每月只能开工15天，其他时间处于停工状态，即使是停工但各项成本照样增加，使企业生产阻碍不断。

　　东海期货王旭认为，由于棉花是纺织品服装产业的基础原材料，从皮棉到终端产品的制造拥有一套很长的产业链。而棉花价格的飙升，势必对整个产业链的各个环节都将造成不同程度的影响。

　　正因为如此，湖州古尔圣纺织品有限公司正面临着“骑虎难下”的局面。刚刚结束的广交会，让李先生懊恼不已，兴冲冲的去参加展会，想通过展会能有好的收获，可没想到直至展会结束都没有收到订单。究其原因就是原材料价格的大幅上涨导致生产成本上升，与去年同期相比上涨了八成多，高质量的棉纱已涨到48000元/吨。因此，加工厂报价也随之提高，不过来洽谈客户的心理价位却不会相应的提高，以致于参会期间没有一笔订单能够成交。同时，现在也不会大量买进纱线，只能根据订单的量来决定进货的量。

　　不过相对于中小纺织企业的困境，位于高端品牌的成衣服装公司却未受原料上涨的影响。根据杭州江南布衣服饰有限公司的介绍，对于所生产出来的成衣价格基本维持现状，价格不做调整，其原因是公司成衣的品牌附加值较高。所以，即使原材料有所上涨，并不会对产品销售造成影响。而相对于销售学生类服装的企业，由于其自身品牌附加值低，就要面临大幅提价的可能。诸如一件原来单价100/件的服装，由于原材料涨价，可能就直接导致价格要上升至200/件。因此，就会出现品牌越大，影响越小的局面。

　　聚酯短纤未能成为纺织企业救命稻草

　　永安期货能源化工分析师庞春艳认为，PTA的连续涨停与前期棉花价格高位攀升，造成PTA 的价差迅速扩大有关。由于棉花是纺织服装业的重要原料之一，棉花价格快速上升利好其相关产品——聚酯短纤。短纤是纺织过程中与棉花混在一起纺织，而纺织中二者的配比是可以根据实际情况来进行调节。如果棉价上涨过快，势必导致纺织中直纺涤短的用量增加。同时，PTA 作为短纤的合成原料，短纤的畅销提振PTA 的需求，其价格也势必受到短纤的提振而走强。也就是说，棉花的价格上涨间接提振了PTA 的价格，尤其当棉花价格上涨过快时，对PTA 的提振作用显得尤为明显。

　　正当纺织企业着手用短纤作为棉花替代物进行生产时，PTA期现货价格持续飙升使江浙一带的纺织企业生产几乎处于停滞状态。浙江前程石化股份有限公司廖朝波接受《华夏时报》记者采访时表示，正因为这10天原材料的涨价导致江浙一带的纺织、箱包、面料出口加工型企业，于9、10月签订的订单面临着与外商重新签订的窘境。本以为可以借助短纤作为棉花的替代原料减少生产成本，但没想到短短几天时间，价格由之前8000/吨上升至13810元/吨。因此，只有在原有订单出厂价格基础上上涨20%，才能使这些企业继续运作，但是外商对此不愿进行重新签订。

　　同时，廖朝波也认为，虽然PTA涨价对于下游纺织企业极为不利，相对于生产加工PTA的企业来说，现在的状况非常好的。目前，从聚酯环节的利润水平来看，其加工毛利目前处于2000-2200元/ 吨左右，与历史毛利水平相比，处于较高位置。因此，从工厂利润方面来考虑，聚酯装置开工率短期内也将有望维持在一个较高的水平。不过相对于未涨价前的原材料价格在销量上会有所影响，由于下游出口企业面临出口难的问题，势必会使PTA加工企业的销量造成影响。

　　对于下游纺织业产成品即将面临滞销的困境是否会影响PTA需求，记者采访国泰君安期货倪建楠，他对此问题有不同的观点，他认为上游和终端之间的价格传递有一个时间差。纺织服装出口淡旺季一般较上游聚酯纤维环节延滞2～3个月。终端纺织服装因为原材料成本上涨过快因素影响出口，对于中间环节布匹的采购会偏向谨慎。不过由于聚酯纤维环节利润高，库存低的特点，在销售以及原料采购方面暂时还不存在较明显的压力。而下游采购逐渐转弱，聚酯纤维库存逐渐回升需要时间等待，库存水平走高，下游需求弱化，对于PTA需求支撑才会走弱。因此，暂时并不会造成影响。