央行再上调准备金率 郑棉短期弱势不改

　　一、行情回顾

　　国内市场：郑棉本周延续上周跌势，继续下挫，周K线收出十字星形态，主力1105合约最高达到29285，最低为26100，全周跌2110点，跌幅达到7.2%，持仓量继续减少，主力开始逐步移仓9月合约。

　　国际市场：美元反弹以及中国棉花市场继续走低使得美棉持续下跌，周K线收出上影光脚阴线，主力03合约最高达到138.2美分，最低为123.15美分，全周跌11.03美分，跌幅达8.22%。

　　二、因素分析

　　1、宏观面依然存在较大的不确定性

　　国际方面，欧元区方面传出消息，IMF和欧洲央行会诊爱尔兰，可能向其银行体系注入数百亿欧元贷款的消息，顿时令市场恐慌情绪有所缓解，买盘推升欧元，美元下跌，市场再临变数。国际大宗商品市场，也受到利多提振，纷纷反弹。但是短期之内，并不能立即断言美元将持续走软，后期欧债危机是否“一波未平一波又起”尚存变数，短期的反弹是否就是反转，尚需进一步地观察和论证。

　　国内方面，11月17日国务院常务会议研究部署稳定消费价格总水平保障群众基本生活的政策措施，称将采用包括进行临时价格管制、打击投机等措施来抑制物价上涨。央行11月19日晚宣布，为加强流动性管理，适度调控货币信贷投放，决定从2010年11月29日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。这是央行年内第五次宣布全面上调存款准备金率，距离上次宣布调整仅过去9天。分析师称此次上调存款准备金率在预期之中，由于境外热钱持续流入，央行通过提高存款准备金率对冲流动性。

　　价格管制措施以及存款准备金率上调措施频频出台，国内物价调控初见成效，这将暂缓央行加息步调。但不少分析师仍认为年内加息可能性不会减小。因此，宏观面上仍然存在较大的不确定性，但短期内市场消化掉以上调控政策带来的影响后，市场有望暂时企稳，部分基本面较好的品种或将反弹。

　　2、棉花采摘接近尾声，现货交易清淡，籽棉收购僵持

　　根据中国棉花信息网10月生产调查，10月份全国棉区处于吐絮采摘期，至月底，西北、黄河流域棉区大部分棉花已停止生长，长江流域棉区大部分棉花处于吐絮后期。截止10月底全国采摘进度为82%，较去年同期低7个百分点。收购进度为49%，较去年同期低9个百分点。由于今年棉花推迟，生长期出现阶段性低温阴雨，大部分棉区籽棉单产有所下降，上市期推迟。现在已到11月下旬，11月19日采摘进度最慢的苏棉区棉花离田已七成，据推算各地棉花产区棉花采摘已近尾声。

　　在欧债危机重抬头担忧、美元反弹及国内物价调控政策密集出台的影响下，棉花现货市场开始产生恐慌心理。皮棉现货成交极为清淡，籽棉收购几近停止。现在棉企出货积极，据消息称19日前往山东魏桥交货的车辆有近400辆，较昨日大幅增加，三级棉到厂价位28300元/吨，四级27900元/吨。新疆阿克苏报价仍在30000元/吨，实际成交29300元/吨。几大外商也开始出货，三级弱公重在27200-27900元/吨。受皮棉价格大幅震荡影响，棉企基本停止收购，即使有报价也无人交售，籽棉收购价格的大幅下降使得棉农惜售观望心理加重。

　　3、国际市场

　　印度棉装运开始，据统计，11月1日至11月5日本年度印度棉花已累计装运约80万包(13.6万吨)。印度棉出口履约的情况受到东南亚买家的充分关注。进入11月份下旬，印度棉的到港量将逐步增加，国内买家都在关注自己定购的棉花能否如期装运，一些买家已经接到印度方面的装船通知。

　　美国西南棉区德州南部平原及罗令平原天气回暖，天气好转有利于剩余棉花的采摘，棉花采摘有望加速。据美国农业部报告，11月5日-11月11日，美国净签约出口本年度陆地棉111448吨，比前一周增14%；装运32205吨，比前一周降2%，比近四周平均值增加29%。中国当周签约进口本年度陆地棉48376吨，取消签约进口下年度陆地棉612吨；装运15468吨。

　　三、后市展望

　　目前棉花库存较前期有较大幅度的增加，棉企售棉积极，但成交清淡，而籽棉收购有价无市。11月底外棉到港也将陆续增加，棉花作为前期涨幅较大的品种受政策调控的影响更大，市场做多信心短期内难恢复。操作上建议空单继续持有，关注主力合约25000一线的支撑力度。