东兴期货：棉花底部放量止跌 短线有望延续反弹

　　一、期货行情回顾

　　郑棉主力09合约开盘24800点，收盘报25880点，上涨1.69%。成交量为2631106手，持仓量增加42120手至207922手。

　　二、重要影响因素分析

　　消息面：国家发展改革委发出紧急通知，要求各地价格主管部门，切实履行职能，进一步做好价格调控监管工作，保障群众基本生活。通知强调，将依法建立和完善价格调节基金制度，充分发挥扶持生产、调控市场、稳定价格的作用。

　　外盘消息：美棉3月合约上一交易日收盘111.79美分/磅下跌5.09%。棉花期货周二连续三天下跌幅度达到6美分交易限制，录得逾15年最大三日跌幅，朝鲜半岛紧张局势和欧元区债务疑虑加快了市场近期从纪录高位的回调。

　　国内现货市场：11月24日，中国棉花价格指数(CCIndex328)为27288，下跌593点。相对1101合约收盘价的期现价差为2153元。11月24日中国进口棉价格指数(FC Index M)为148.40，下跌5.04。进口成本按1%关税价25126元/吨，按滑准税价格25523元/吨。

　　撮合交易：11月24日，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交27500吨，与上一个交易日相比增加9800吨，订货量增加3560吨，累计订货量为85720吨。今日市场放量增仓，收复失地。MA1101均价25107元，下跌13元。MA1103均价24593元，下跌30元。

　　主力动向：据排名前十的持仓显示，今日郑棉总计合约排名前十多头增仓9336手至85672手，空头增仓9150手至87555手。净空单1883手。今日主力净多数量变化不大，但是多头主力增持相对集中，有3家席位增持多单超过3000手。

　　仓单变化：今日郑州一号棉花仓单为45张，有效预报为73张。

　　三、技术分析

　　棉花05合约：今日低开高走，盘中回落，尾盘又再次拉升。盘中最高点26130，最低点24600。技术指标看，RSI和KDJ向上；MACD下行，绿柱减小。今日棉花在跌破25000点后，出现了放量反弹，持仓量也有所回升，技术上还有继续惯性上涨的动力。

　　四、投资建议

　　今日棉花终于迎来的一次反弹。在跌破25000后，下方的支撑明显，期价快速回升到25000上放。而午后的回调，在空方的打压下，也试图挑战25000，但均失败。尾盘再次翻身向上，收一根实体较长的阳线。基本面来看，棉花目前纱线跌幅小于期货棉价跌幅，期现价差也到达超过2000元，对于用棉企业有较大的吸引力。由于今年棉花开秤价也基本在25000左右，这个价格作为全年的皮棉成本，未来跌破的难度较大。短期经历了近25%的深幅回调后，棉价出现技术性反弹也在情理之中。在底部充分放量换手后，未来上涨值得期待。操作上，1109郑棉建议逢低做多为主，25500左右是极好的建仓点位，向下跌破25000止损，否则就继续多单持有，等待反弹高点。

　　(东兴期货研发中心张郡凌)