上市纺企何以化解终端困境

　　生意社11月25日讯　11月10日至11月23日，上证指数下跌9.78%，同期纺织服装板块指数下跌6.85%。虽然纺织服装整体表现为抗跌，但10个交易日资金净流出10.4亿元，令整个板块后期走势“马力”减弱。棉花等原材料价格的疯涨，央行34个月来首度加息，令纺织服装行业的终端企业饱受经营成本大增之苦。

　　终端成资金逃离“重灾区”

　　据WIND资讯最新统计，截至11月23日收盘，近10个交易日大盘下跌9.78%，沪深两市有1454只A股股票顺势下跌，占比75.03%。股票的下跌，也令主力资金诚惶诚恐，出现了大面积逃离现象。

　　10个交易日，共有362.4亿元的资金从股市中流出，涉及16个行业，纺织服装行业也在此阵营中。据统计，纺织服装板块70余只股票近10日合计净流出10.4亿元资金，占同期成交总金额701.86亿元的1.48%，位居行业资金逃离规模排行榜第12名。

　　板块内共有54只纺织服装股资金净流出，占行业股票总数的74%，雅戈尔、鄂尔多斯、常山股份、孚日股份等4只股票是资金逃离的重灾区，均有1亿元以上的资金净流出。其中雅戈尔(近10日股价累计下跌12.88%)净流出金额1.67亿元，占同期成交金额的9.53%；鄂尔多斯(近10日股价累计下跌21.93%)紧随其后，10天共有1.59亿元的资金净流出；常山股份、孚日股份近10日股价累计分别下跌12.47%、12.02%，同期则分别有1.18亿元、1.04亿元的资金选择逃离。另外，还有11只纺织服装股票资金净流出超过5000万元。

　　从二级市场中的资金流向看，雅戈尔、鄂尔多斯处于纺织服装行业终端，是近10日主力资金逃离最快的两只股票。当然，也有资金逆市增仓相关股票，如际华集团近10日股价下跌20.48%，但该股却得到4.2亿元的资金青睐；维科精华同期股价下跌6.05%，而资金却蜂拥而入，规模达1.12亿元。

　　金融危机后最严峻的考验

　　二级市场主力资金的逃离，与纺织服装行业的尴尬处境相关。这种尴尬来自两个方面：一是棉花两个月疯涨54%，处于行业终端的家纺企业利润被吞噬；二是央行加息，投资成本大增，再度削减掉企业利润。

　　在全球棉花减产、通货膨胀、需求增长的拉动下，我国纺织服装上游产业链景气度明显上扬，价格大幅上涨。从成本传导情况看，棉价上涨推涨了纱价，但织布、服装等后序企业接盘困难，这些生产企业不得不压缩产能，有不少企业被迫停产或半停产。我国服装企业正在面临金融危机之后最为严峻的考验。

　　专业人士指出，今年中国服装企业均面临原材料上涨带来的成本增加、利润减少，明年中小服装企业可能面临的压力还将增大。预计明年服装类商品的价格会有所上涨，但是上涨的幅度有多大要看下游企业消化成本的能力。

　　除了原料涨价外，纺织服装终端企业还受到央行加息的影响。“一方面是加息导致成本增加，进一步引起利润下滑，尤其是对已签好合同的订单影响很大；另一方面将加大国内房贷压力，消费者将可能削减对服装等方面的消费，从而拖累国内服装市场的增长。”

　　另一位业内人士分析，加息对企业来说也不完全是件坏事。“利率低的时候，可能会导致一些企业加速扩张意识，因为成本低，而加息无疑是政策调整的一个信息，可以抑制部分企业盲目投资扩张的念头。”

　　火线提价长线创新

　　面对这种赢利缩减的尴尬局面，纺织服装终端企业并未坐以待毙，纷纷展开“自救”。目前，上市纺企主要采用三种手段在“避险”：一是提高产品价格，那些有市场基础的品牌大多通过提价、新品战略等转嫁危机，秋冬装提价幅度普遍在10%以上，且折扣力度也明显缩小；二是调整产品结构，主做小批量、高档次产品；三是在销售渠道上进行创新。

　　早在10月中旬，梦洁家纺证券事务代表陈书龙就表示，公司主要以两大措施应对棉花涨价。首先是在每年两次大规模订货会上对新品提价，其中七八月的春夏订货会上已将毛利提高5至10个百分点，这意味着新品提价幅度将不低于这一区间；其次是每个月公司都会推出新品，公司也将在保证毛利水平的情况下提价。

　　富安娜董秘胡振超称，公司事实上早就通过提价来转移成本压力了，主要措施还是对新品进行提价。

　　“提价”显然并非长远出路。从长远来看，企业要想继续生存，只有转变方向，提高产品档次，开发新的市场，尽可能扩大利润空间。

　　此外，渠道建设同样要走差异化道路，从根本上满足消费者的需求。比较集中的观点认为，网络终端的开辟也将成为家纺业的突破口。据悉，中国家纺协会正在跟企业紧密合作，解决渠道创新难题，包括和中国百货行业协会等跨界对接、整合优势的商业终端资源。

　　在创新方面已有突出表现的是希努尔，公司目前正通过特色营销策略，向品牌运营方向转型。随着终端效益释放和外延扩张提速，公司2011年业绩或将超出预期，估算订货金额同比增长30%，且存在获得高新技术企业资质的可能。中信证券上调公司2010年、2011年、2012年每股收益至0.74元、1.05元、1.40元，给予其“买入”评级。