宏源期货：通胀调控持久化 PTA震荡偏弱思路

　　要点

　　生意社11月29日讯　1、上游原材料价格：上周五，WTI原油现货价格为82.82美元/桶(无变化)，CFR日本石脑油价格为778美元/吨(无变化)，FOB韩国MX价格为1008美元/吨(无变化)。FOB韩国PX价格为1274美元/吨(无变化)，进口PX折合PTA生产成本约7999元/吨，PTA内盘现货价格与由PX折算PTA的生产成本的价差为1200元/吨。进口石脑油所计算出的PTA的生产成本为7075元/吨，PTA内盘现货价格与由石脑油折算PTA的生产成本的价差为2124元/吨。

　　2、PTA现货价格：上周五，PTA内盘现货均价9200元/吨(-250)，外盘现货价格为1142美元/吨(-15)，进口成本价格为9470元/吨，内盘与进口PTA价差为-270元/吨。

　　3、市场结构：上周五，PTA期现价差为150元，价差走弱。

　　4、MEG价格：上周五，国产MEG价格为7890元/吨(-175)，进口MEG价格为996美元/吨(-21)

　　5、PTA指数：上周五，PTA负荷指数为97(无变化)，聚酯负荷指数为84(无变化)。交易所仓单为19552张(+285)。江浙织机负荷指数为66(无变化)。

　　6、聚酯毛利：上周五，聚酯毛利为2893元。

　　7、轻纺城总成交量：中国轻纺城总成交量降至611万米，其中化纤布、棉布分别是503、108万米。其中全棉布、T/C布、T/R仿毛布、人棉布分别是35、16、42、3万米。客流时断时续，交易气氛显淡，订单明显回落，部分厂商不愿降价，成交量略有回落。

　　结论：

　　上周五PTA低开低走，大幅下挫。目前外围市场的系统性风险对PTA价格起主导作用，国内商品价格调控步调加重，交易所对期货品种提高手续费和保证金，提升了商品期货的交易成本，明确地表明管理层对过于火爆的投机交易的抑制态度，PTA成交量大幅减少。因政府通胀调控进入执行期并将持久化，预计PTA短期内难以出现持续、大幅的反弹，以震荡偏弱思路为主。由于受上游成本支撑，及下游需求稳定的影响，PTA下行空间有限，或将在8500-8800受到支撑。建议短期仍以逢反弹轻仓放空为主，前期空单逢低建仓，多单日内谨慎操作，勿重仓抄底。