梅咏：2010年度中后期棉花现货市场的趋势分析

　　生意社11月30日讯　梅咏：各位老总下午好。非常高兴有这个机会能到美丽的德州来跟大家分享一下我们对年度后期的棉花市场整体走势的一个观点。在此感谢主办方新湖期货有限公司以及山东棉花协会的热情邀请。我想可能在座的各位很多的都是我们的棉花经营企业和纺织企业，大家更关心的是年度后期的整个国内现货市场的走势。所以我今天重点想跟大家分享一下这方面的观点。我简单地介绍一下我以及我所在的单位，我们是中储棉花信息中心，大家可能听说过我们下面有个产品叫“中国棉花网”，在座有不少是我们的会员，另外我们信息中心还承担了一个国家的项目叫“国家棉花市场监测系统”，在座的可能有的听说过。这监测系统主要是为国家发改委、财政部等职能部门提供棉花宏观调控的相关的数据，市场的数据，做这方面的工作，提供一些政策决策参考。此外，我们依托中国棉花网，还在为整个行业，为广大的涉棉企业提供相关的信息服务，包括手机短信、期刊等方面的信息，及广告和商务服务、技术服务，还有其他的比如投资咨询，相关的一些其他的商务活动。简单地介绍，作为一个开场白，也便于大家了解一下我们企业的总体的情况。

　　另外，今天涉及到很多观点里的一些基础数据，就来自于国家棉花数据监测系统，这是一个分布于全国15个省、市、自治区的，直接监测到最基础的棉绒，涉及到棉花的生产、收购、加工、销售的一整套的数据。所以这里面的很多理论基础来源于这些基本的数据。

　　今天我想跟大家分享一下四个方面的内容：第一，就是简单回顾一下本年度，2009年度以来国内棉花现货市场的价格变化特点。因为今天在座的有很多的专家，涉及到棉花的进口以及棉花期货这方面，所以在相关这方面，可能就相对比较简单一点。重点会在现货市场这方面做一些详细的阐述。第二，年度中后期棉花价格的走势分析。第三，未来棉花市场不确定因素的分析，对年度中后期棉花价格产生一些消极影响的相关因素。第四，可能大家都比较感兴趣，本来这是我们不太好说的一个话题，就是对棉花价格区间的预测。谈谈个人的观点吧。

　　下面简要回顾一下本年度棉花价格整体变化的特点，大家可以看一下这个图，就是2009年9月1日以来的国内以及国际现货价格和ICE期棉主力和约的价格走势。今年有一个特点，就是有两个上涨的趋势，年度初期受期货库存减少，棉花的生产、产量下降，天气等种种因素的作用，棉价出现了比较大的上涨。最高的时候，国内棉价达到了我们国棉B指数，代表内地328级棉的均价，这个指数在11月底达到了48.2%，相应的期货价格也是呈现了同步的上涨，最高峰的时候，也达到了…分。第二拨上涨行情出现在2月份，春节以后，等于是前几年还在持续不断上涨，也是对后期棉花供求的预期，供应紧张的一种预期，以及新疆棉运输不畅的影响，国际价格，包括国内价格都出现了上涨，当然这拨上涨行情主要是由国际市场带动起来的，首先是国际推涨了国内价格。通过这个很明显发现，在今年春节以后，随着每年大幅的高开，国际价格就出现了一个非常迅猛的上涨，导致了国内外棉花价格出现了逆差，国际棉价高于国内棉价，这个很明显地看出来，这根红的线是国内的328棉新价，深色的蓝的线是进口棉的中国价格折成税率到港的人民币价。目前来讲，外棉的价格跟国内的棉价价格基本同步。

　　从整个棉价的上涨情况来讲，应该对下游构成了压力，但是今年很明显的特征是，棉花价格的上涨向下游传导的非常顺畅，也就是说，纱价和布价，这个就是棉纱和棉花的差价的走势，大家可以看出一个概念，它们之间差价不断拉大，就是棉纱价格，随着棉花价格的上涨而不断地价格拉大，也就是说，纺织企业的利润率在春节以后明显在加大。这是我们国家棉花市场监测系统跟踪的一个代表品种的价格跟踪。就是拿4月初的价格比较了一下，32支纯棉棉纱价格上涨跟春节前上涨了12%，B指数上涨了8%，它们之间的价差已经达到了7000，从纺织厂来讲，今年是一个相对比较好的年，尽管棉花价格上涨了，但对下游纺织企业来讲，市场形势比较好。而且相应的胚布价格也在上涨，胚布价格4月2号比1月29号，涨幅是5.7%，这是从下游来讲非常良好的势头。

　　导致今年棉花价格前期大幅上涨主要是因为2009年棉花产销缺口的扩大，这是我们监测系统出的一个数据，产销缺口，我没有列全部的数据，但是整体上产销缺口我们认为今年是在350万吨的样子。大家都知道储备库存是比较少的，而且不能以它为主导去调控市场，也就是今年的希望寄托在进口棉上，如果按照350万吨的缺口计算，我们认为最少要达到290万吨，但是我在这儿画了个问号，就是290万吨能不能在8月底前，能够真正实现预期，现在还不可确定。只能说从理论来讲，就是保持国内市场平衡均衡的话，要有这么大的一个量。后面我还会分析到，为什么说这个数字不大确定。

　　在整个缺口加大的同时，棉花质量普遍下降，咱们做棉花的人都非常切实地感受到今年的高等级棉的紧缺程度。根据国家棉花市场监测系统预计，2009年度全国三级以上棉花同比减少180万吨，减幅33%。这是我们根据不同的产区，整个调查情况，以及公检情况进行预测的数据。同时根据新疆自治区的报告，二级棉比例不足10%，这个数字是非常低的，另外河北、山东、江苏等地三级以上棉花占产量的比重是30%左右，较正常年份减少50%。我们简要地回顾一下今年前半年市场的趋势，以及造成趋势的这种原因。

　　下面重点要说一说价格上涨的程度，可能各位最关心的问题是涨到什么程度？现在是不是到底了？后期变化怎样？我们进行了分析，看看影响中后期棉花价格这块有哪些因素，我们把这些因素摆出来看一看，会出现怎样的变化。我列了主要五个大方面的因素，一个是国内可用资源的情况，国内现在棉花还剩多少。第二是国际市场的供求情况。第三是下游产业棉花的消费情况。主要指的是纱厂消费能力还有多大。第四，下年度产区状况和市场预期。这对年度后期的价格走势起到很关键的作用。第五是宏观经济背景和外部环境的因素影响。这个是不可或缺而且不可小看的因素。

　　先从国内的可用资源来说，无非就是这么几块，一个是储备库存，还有一个是进口，可以用的进口配额的数量，谈不上以后可能的进口量，先说进口配额的属于，第三就是工商库存，这三块。储备的话就不用说了，经过去年的长时间的收储和抛储，实际上到了今年年度中期，中储棉所余留的储备量回到了2008年度初期的水平，尽管它还有一定的余量，但是对整个市场调控来讲的影响并不是很大的。但是整体上还存在继续出库的可能，只是在关键时候可能会用到。总体来讲，可以暂时对储备库存不予以考虑，因为即便是出库的话，对市场也不是很大的刺激，本身库存量偏低。