宏源期货：郑棉宜继续等待做空机会

　　要点：

　　1.国内价格与指数：129级27601(+68)元/吨；229级27104(+66)元/吨；328级26420(+43)元/吨；428级25705(+61)元/吨。

　　2.进口棉价格与指数：

    4.电子撮合：12月2日放量上涨，连收三阳。当日撮合高开向上震荡走高，各月合同长阳报收，主力接近涨停，近月MA1012合同收于27080涨1115元；主力MA1103合同收于26490元，涨1506元。当日成交继续放大，订货量大幅减少。

    5.棉花现货：经过前期的大跌行情之后，目前现货市场逐渐企稳，不过棉花企业抗跌心理增强，纺织企业采购形势未有明显好转，市场成交依然有限。鉴于政策性因素和棉花后期上市量逐渐增多，短期内棉花价格仍将以稳定为主。

    6.国际棉花：印度棉花种植者及棉商协会的一位官员说，印度是世界第二大棉花生产国家和出口国家，由于国内棉花产量猛增27%，创历史新高，因此，印度可能提高对外国的出口数量。

    7.政策调控：国家发改委近期已组织调查组，赴新疆调查棉花收购、流通价格情况。

    8.ICE棉花：ICE期货再度涨停.12月2日，市场利好消息接踵而至，美国强劲的零售业以及欧洲将继续刺激经济使市场信心增强，美元指数继续回落。此外，美棉出口量稳定增长，中国采购量明显增加。上述消息刺激投机买盘进入ICE市场，同时卖盘身影难觅踪影，各月合约普遍大幅上涨，其中3月合约涨停。棉价连续几天的大幅反弹或将重燃市场的上涨动能。

    小结：?

    现货方面，部分棉花企业重新开始收购籽棉，纺织企业试探性采购皮棉，购销略有好转，但在政策的强势调控下，难以再掀起多大波澜。需求方面，下游纱布销势明显放缓，订单回落加速，生产经营形势难以乐观。供给方面，疆棉外运加快，且印度可能提高对外国的出口数量，后期供给有望增加，紧张局面或将有所缓解

    总体而言，政策面与供需面并不支持郑棉大幅反弹。尽管当前郑棉反弹，但我们不建议做多，建议等待反弹后的做空机会。关注（27000-28000）区间的压力。