政策解读：央行加息

　　编者按：毛纺行业需要最大的资金流，央行加息对毛纺企业有何影响，我们一起解读政策，供广大会员参考……

　　中国人民银行决定，自10月20日起上调金融机构人民币存贷款基准利率0.25个百分点。根据此次加息方案，金融机构一年期存款基准利率上调0.25个百分点，由现行的2.25%提高到2.50%；一年期贷款基准利率上调0.25个百分点，由现行的5.31%提高到5.56%；除活期存款利率未调整外，其他各档次存贷款基准利率均相应调整。此次是央行时隔3年后的首度加息。自2007年“防通胀、防过热”的六轮加息之后，由于连番自然灾害及随之袭来的全球金融危机，中国于2008年全年进入“降息”通道，先后下调基准利率5次；2010年，央行三度上调存款准备金率，10月又特别要求六大商业银行上调其存款准备金率50个基点，市场特对此政策进行追加解读。

　　1、加息主要为抑制通货膨胀。由于物价涨幅的回升，自今年2月以来，中国已连续8个月出现“负利率”的情况，此次加息是对负利率做出适时修正，在连续的部分地区灾害性天气导致农产品价格轮番上涨，天然气、电价等公用事业产品价格上调大局已定等诸多因素影响下，中国要实现年内CPI涨幅控制在3%的压力明显增大。

　　2、货币政策针对性和灵活性加强。此次加息虽然负利率的状态还没有完全改变，但逐步允许人民币加速升值步伐，可能意味着“双重紧缩”。同时也表明中国开始实施独立的货币政策，不再将货币政策调整与人民币升值捆绑在一起，从而摆脱了对美联储货币政策的被动依赖。

　　3、存贷款利率不对称调整。此次加息，一年期以上的存款利率和贷款利率变动幅度并不相同，存款利率上调的幅度远大于贷款利率。一年以上的贷款利率调整幅度均为0.2个百分点。而存款利率则是按照年限增加而增加。其中，五年期的存款利率上调了0.6个百分点。这在以前是较为少见的。这种不对称调整，适当压缩了银行利差，将利润向居民户倾斜，保证存款人收益，有利于经济平衡。

　　4、加息影响

　　(1)在全球货币放松的大背景下，中国央行加息打破了宽松货币的预期，转而担忧货币政策转向趋紧。此次加息对房地产行业、航空及电力等其他高杠杆行业的负面影响最大，因不对称加息对银行的影响则喜忧参半。

　　(2)对债券市场而言，短期肯定会有一个冲击，但应该很快就会稳住，因为利空过后，资金面还是宽松，在近期收益率已经有所上涨的情况下，预计收益率上行的幅度可能不会太大。

　　(3)短期股票市场会有迅速调整，但由于基本面方面没有发生重大变化，价格体系的投资逻辑不变，所以并不改变市场向上的运行趋势。

　　(4)美国等国进一步实施量化宽松措施的可能，导致中国面临热钱涌入的风险加大，加之央行昨晚加息，将导致中国与美国息差再度扩大，这会吸引更多的热钱流入，或将继续推动人民币资产价格出现井喷。

　　5、趋势判断

　　此次加息是否意味着一个加息周期的开始，还有待观察。如果未来经济增速回升，并且通胀上升，不排除央行采取继续加息措施。美联储近期的低利率阻碍了央行货币政策的后续空间，市场普遍预计下次加息会在2011年2季度。