上海中期：郑棉反弹或已到位 转而震荡下行

　　生意社12月9日讯　郑棉期货价格8日转而下跌，预示着前期的反弹可能已经结束。主力1109合约今日收盘报每吨26350元，较昨日结算价下跌650元，跌幅2.41%。主力合约成交151万手，减少20万手，持仓24万手，增加8000手。明日郑棉或将继续下跌，并有再次考验24000元的可能。

　　近期影响棉花期货价格的主要因素已经从供求基本面转移到技术面。按照波浪理论来说，自11月10日棉花期货价格结束疯狂上涨，转为下跌趋势以来，到11月29日主力1109合约最低下跌到每吨24180元，是下跌中的第一浪，通常称为A浪；自11月29日到12月6日持续反弹到最高27685元，反弹幅度恰好为1/3，这是一波反弹浪，也就是B浪。一般来说，B浪之后还有一波下跌浪，也就是C浪。这次的下跌目标位至少将达到前期低点，即24180元，并有进一步击穿的可能。

　　从基本面来说，棉花长期供求状况是偏紧的。郑州棉花注册仓单当前不足100张，而往年同期在1000张左右，这也显示现货市场高等级棉花确实较为紧缺。从现在起到明年，棉花价格仍将维持在较高的位置运行，震荡区间大致在23000元到29000。也正是这个原因，郑棉下跌过程将较为艰难，震荡的频率和幅度都可能超预期。

　　本轮反弹以来，美棉3月合约从最低每磅111.13美分上涨到最高时的135.34美分，涨幅21%；而郑棉9月合约从每吨24180元，上涨到今日最高27420元，涨幅13%。这样，美棉在近期仍将对郑棉有向上牵引的作用。但如果美棉近期同样出现大幅度下跌，也将促进郑棉进一步下行。

　　现货市场，棉花价格较为稳定，3级棉价格大致在26500元到27000元之间。当然，经历了一轮暴涨暴跌后，郑棉价格超越前期3万元以上的概率非常小，中期操作策略上应以逢高沽空为主。

　　根据中国棉花协会对内地农户进行的2011年植棉意向调查结果显示,长江流域植棉面积预计增幅11.7%，黄河流域棉农积极性不高,预计增幅4.9%。国际上，美棉种植面积能否增加还需要看与其他农作物的比价情况，目前看来增幅可能在12%左右。印度方面，棉花单产逐年增加，增产潜力较大，但其限制出口的政策未有松动迹象，对于中国纺织行业缓解供需矛盾的作用较为有限。