纺织服装2011年策略：寻找棉价波动下的品种

　　生意社12月15日讯　1、出口增速料逐步回落我们认为国内原料、劳动力要素成本上涨，以及人民币升值等因素将对出口构成持续压力，中国纺织品服装已经占据欧美市场30%份额，进一步增长空间有限。在比较优势逐步削弱的情况下，海外订单也出现了向东南亚低生产成本地区转移的趋势，我们认为出口增长未来将在高基数基础上陆续放缓。同时，美国消费信心呈现疲态，复苏情况低于预期，随着欧盟紧缩政策的实施，将加重市场悲观预期，预计欧美市场消费需求将进一步受压。

　　2、国内市场依然旺销重点零售企业服装类商品零售额10月同比增速为26.50%，表明需求依然旺盛。随着原料价格大幅上涨，纺织品出厂价格PPI当月同比上涨10.15%，衣着类PPI当月同比上涨1.8%。我们认为上游纺织企业对原料价格敏感度最高，涨幅领先于终端产品，由于在订货会制度下原料成本转移有一个滞后过程，我们认为衣着类PPI将在明年二季度有明显上升。消费者信心指数连续上升5个季度后首次出现回落，反映消费者在物价总水平上涨的背景下对未来通胀的担忧，消费意愿有所下降，不过整体信心水平仍然处于乐观区间内。

　　3、原料波动成为最大变量，预计棉价将回归理性危机后全球棉花消费恢复速度超出预期，在充裕流动性配合下，农产品[19.30 4.49%]价格的普遍上涨，助推棉花看多气氛。棉价前期大幅上涨，有偏离基本面之嫌，随着国产新棉陆续上市，新疆棉花运力加大，及进口棉陆续到港，国内涉棉企业惜售心态有望缓解，同时调控力度加大，棉价重心将具备逐步下移条件。4、行业投资策略原料剧烈波动，抗风险能力强的公司将是投资首选标的。棉纺织行业产业集中度将呈现上升趋势，产品附加值高，成本控制力强的公司是首选。在内需依然旺盛环境下，我们继续看好品牌服装和家纺两个子行业的优势公司。