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期货日报:基本面偏好 PTA延续上行之路


http://www.texnet.com.cn  2010-12-28 08:39:30  来源:期货日报 收藏
华兴纱管

  生意社12月28日讯 25日晚间央行宣布自26日起加息0.25%,周一开盘后,PTA表现强劲,主力合约TA1105站稳万元平台。笔者认为,在政策紧缩和纺织淡季的影响下,PTA走势更加贴近基本面,原料端的强势将改善终端消费,促使PTA延续上升之路。

  经济数据乐观,助推油价上行

  美联储表示维持低利率政策不变和继续执行国债购买计划,支撑美国经济复苏。最新公布的经济数据显示,美国经济复苏愈发明显。美国三季度GDP环比折合年利率增长2.6%,此外,占美经济活动总量70%的消费正在传递出积极信号,11月零售总额连续第五个月出现上涨,达到3787亿美元,接近金融危机发生前2007年11月的3799亿美元。近期美国公布的石油消费数据也显示经济活动在升温,截至12月17日的前四周,石油日平均需求达到1968.8万桶,创下2009年2月20日以来的最高纪录,较2009年同期超出近100万桶。

  消费增加的同时,消费者信心正在回升,密歇根大学12月份消费者信心指数终值小幅升至74.5,高于11月的71.6。住房市场也有所改善,美商务部周四公布的数据显示,经季节性因素调整后,11月份预售屋销量较上月增长5.6%,达到468万套。美劳工部数据显示劳动力市场正在逐渐改善,截至12月18日的当周申请失业救济人数减少3000人次至42万人,且在过去的五周中,有四周申请失业救济的人数都低于42.5万人。

  在流动性充裕不变和经济数据乐观的因素影响下,原油价格成功站上90美元/桶,并创出两年来的新高,而冬季是趋暖油消费旺季,美馏分油库存的持续下降,将助推油价冲击95美元/桶。

  PX价格攀升,供应趋于紧张

  在原油走强的同时,PX价格也大幅跟进,截至12月27日,FOB韩国报1387美元/吨。一方面是由于炼厂开工率偏低,同时受到科威特83万吨PX装置停车影响,亚洲部分下游厂家的合约货受损,加之近期国内镇海炼化53万吨装置停车检修,和扬子石化本月下旬的减负计划,PX现货趋紧,价格出现连续上升。

  今年以来,亚洲地区PX供应过剩,厂商不得不降低开工率,PX市场进入了相对平衡的状态之中,PX厂商提高开工率的积极性不大,市场也缺乏PX新增产能来打破这种平衡,2011年虽有乌鲁木齐石化100万吨PX装置投产,但PX原料很难供应给东南部地区PTA生产企业。

  此外,明年下半年,国内有280万吨的新增PTA装置投产,PTA供应商已开始加入新年度的PX合同商谈,PX的供应将处于适度偏紧状态。可以预见,在原油价稳步攀升情况下,PX价格总体会维持在1300美元/吨上方,这对PTA来说起到较强的成本支撑作用。

  淡季需求偏弱,制约PTA反弹高度

  当前聚酯产品销售偏淡,一方面受到聚酯价格暴涨暴跌影响,市场心理依旧谨慎,随用随买谨慎采购的心态在下游用户当中相当普遍,另一方面,随着进入纺织淡季,聚酯厂家的开工率依旧维持在80%以上,而江浙织机的开工率由10月份的78%下降到目前的62%。需求端低迷、供应端压力不减促使聚酯库存呈现上升趋势,即便是一度处于负库存的涤纶短纤,其行业库存也恢复到正常水平,平均库存在10天左右。

  但经过一个多月的调整后,聚酯产品价格有触底的迹象,下游织造企业开始部分采购,另外,在月底发票、年内发票刚性需求的带动下,下游厂商对聚酯需求量开始回升,市场成交量有所放大。近期,江浙地区涤丝产销回升明显,多数工厂在100%—150%,少数较好为200%或以上,局部地区部分工厂较低为7—8成。但隐忧仍在。目前织机开工率仍处于季节性下降通道,盛泽及周边地区织造开机率降至6成,萧绍地区织造开机率暂稳在3成左右,福建地区织造开机率稳在3—4成,决定了年内聚酯产销回升难以持续,PTA反弹高度也受到制约。

  综合来看,在流动性过剩的压力下,美国经济好转将推高国际原油价格,下游石化产品将得到提振,而棉花的紧缺也加大了替代品聚酯的需求,两方面因素推动PTA及其下游产品告别低价时代。而随着明年春季消费旺季的到来,需求端释放将成为推高PTA价格的主要动力。

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编辑:贺
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文章关键词: PTA期货  PTA  PX  原油  聚酯  服装  宏观调控 
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