宏源期货：郑棉上涨缺少下游配合

　　要点：

　　生意社12月28日讯　1.国内价格与指数：129级28987(+12)元/吨；229级28457(+24)元/吨；328级27704(+17)元/吨；428级26895(+11)元/吨。

　　2.国际棉花价格：12月23日，国际棉花指数(SM)183.61，跌500点，折一般贸易港口提货价31240元/吨；国际棉花指数(M)182.76，跌498点，折一般贸易港口提货价31097元/吨。

　　3.替代品价格：涤纶短纤12570(+200)元/吨、粘胶短纤25380(+100)元/吨。

　　4.电子撮合：12月27日缩量减仓，震荡上行。当日撮合各合同普遍高开，盘中行情震荡上行为主，收市时各合同均价涨多跌少；主力MA1105合同收于27720元，涨138元，近月MA1101合同收于27700元，涨48元；盘内最低价为MA1102合同27460元，最高价为MA1104合同28000元；当日成交缩量，订货量续减。

　　5.棉花现货：临近年底，下游需求不振，订单乏力，纺织企业为缓解纱线库存上升压力和回笼资金，降价销售纱线成了近期的主要工作。目前，多数纺织企业经营谨慎，不敢贸然进货，即使补库，也以少量为主。

　　6.国际棉花：圣诞假期期间，ICE期货休市，外棉现货市场没有变化，一如之前般平静。不过，平静的市场蕴含着波澜，除印度棉政策之外，2011年棉花进口配额的发放情况和外商能否按时交货仍是进口企业最为关心的。受新年假期的影响，元旦前后国际市场难有大的变化，在配额发放之前，外棉进口不会明显增加。

　　7.ICE棉花：中国此前加息导致ICE期货弱势开盘，部分节前的后续卖盘导致棉价盘中跌停，但随着谷物期货走强，买盘逐步跟进，3月合约跌幅逐渐收窄，而远月合约出现上涨。由于近期棉价跌幅远超过其他品种，而外部市场表现较为强势，相信短期内棉价有望止跌。

　　小结：?

　　棉花下游不尽如人意：棉纱、坯布价格下跌，销售量基本平稳；下游纺织企业产成品库存继续增加，销售形势严峻。棉纱、涤棉纱价格持续下跌，未见起色。棉涤价差接近前期高点，涤纶短纤替代作用增强。

　　供给方面：随着印度新花上市量逐渐增多，未来几个月USDA很可能进一步调增该项预测。

　　操作：郑棉近日在(27500，28100)区间震荡，若收盘跌破27500元/吨，则方向向下，第一目标位26300，第二目标为25000；若持续未跌破27500点，则郑棉继续向上并突破29000点的概率较大。建议今日观望以等待方向。