上海中期：供需报告不及预期，郑棉震荡偏弱运行

　　生意社1月14日讯　隔夜公布的美国农业部的棉花供需报告不及市场预期，若考虑到新年度棉花供需状况可能好转，郑棉期价不具备大幅度上涨的条件，2011年期价上升空间较为有限。纺织相关企业和机构投资者需要及时调整策略，近期以震荡偏弱的思路操作。

　　13日郑棉主力1109合约全天下跌395元，收盘报每吨29075元，较昨日结算价下跌了215元。投资者可以现价建立空单，若反向突破29495元则止损。

　　市场原本预期1月份棉花报告将调减中国棉花产量，然而1月12日夜间公布的报告显示，中国供求数据保持不变，预计中国产量653.2万吨、消费1023.3万吨、进口326.6万吨及期末库存287.9万吨，这与12月公布的数据完全相同。

　　市场还预期澳大利亚的棉花产量将因为洪涝灾害的影响而被大幅调减。然而美国农业部本次也没有调减澳大利亚的棉花产量，仍然维持12月做出的87.1万吨的产量预估。

　　印度和美国棉花产量预估变化不大，其中印度仍维持在566.1万吨，与上个月相同，美国的产量小幅调高了1.1万吨，达到398.8万吨。变化较大的是印度棉花消费量预期增加明显，报告调增了10.9万吨，达到468.1万吨。美国消费量则小幅调增了1.1万吨，达到78.4万吨，这与该国产量调增部分正好相抵。

　　根据美国农业部的报告，2010/11年度的全球棉花期末库存进一步降低，显示全球棉花供求相对紧张的状态持续，但这也在投资者的意料之中。数据显示，2010/11年度全球棉花产量2513.8万吨，减1.6万吨；全球消费2538.2万吨，调增7.2万吨；进出口贸易量842万吨，调减7万吨；期末库存932.6万吨，调减12.2万吨。

　　实际上，这些利多因素在2010年的棉花疯牛行情中已经得到充分体现。如果展望2011/12年度，国内外各种利空因素将给棉花价格带来重要影响。全球期末库存、消费都将探底回升，支撑棉价大幅上涨的条件不再。

　　临近春节，目前现货市场较为清淡，大批量采购棉花的企业较少，棉花现货价格仍相对稳定，维持在每吨28000元左右。

　　在多空因素的共同作用下，郑棉将维持震荡偏弱的态势，中长期看，主力1109合约的震荡区间大致在每吨30000元到26000元之间。