贾康：2011年国家宏观经济形势与政策

　　尊敬的各位领导，各位嘉宾，各位朋友，我很高兴又一次能参加这样的一个盛会。我在这个时间段里，想把自己作为研究者对于2011年国家宏观经济形势和政策方面的基本看法做个汇报，也愿意在这个时间段里和各位有一个讨论互动。我简要地先说说自己的看法。

　　讲2011年的宏观经济形势和政策需要简要看一下2010年的基本情况，我认为现在虽然还没有得到官方正式宣布的上一年度龙头指标GDP的增长情况，但是我们可以做一个推测，应该在10%左右。上个年度一季度的时候，我们就有一个前瞻性的看法，认为这个年度总体的宏观运行在增长速度上表现应该是前高后低，一季度曾经摸高到11.9%，1-6月份累计到11.1%，那个时候曾经决策者和有关部门特别注意研讨一下怎么样对外防止欧元区出现的主权债务危机出现之后的可能出现的不确定性变为确定性的负面冲击，以及在国内一系列政策，实际上都体现了适当收紧的货币政策和财政方面的配合，会不会出现我们不愿意看到的，是下半年经济由后低转为过低的政策叠加问题。但是1-9月份的数据出来之后，情势已经明朗化，欧元区没有出现非常紧张的担心出现的大事，我们国内处理得比较好。现在看起来无论这个年度宣布的速度是什么问题都不太大，我们已经处理好和已经开局的2011年的衔接问题。如果前高走得过低，我们经济可能出现一个翘翘板，今年一季度的情况担心的是过低以后又不得不再重新发力把它拖到一定水平，现在看来没有这个必要了。

　　年底之前，货币政策，我们搞市场经济，宏观层面必须仰仗的两大政策之一，而且更多的是侧重于总量调节的货币政策已经明确回归稳健。在几十天的时间里，我们几次看到，我们的货币政策管理当局不断出手，几次提高了存款准备金率，而且也两次提高了利率，调息这样一个政策信号非常地明确和强烈，可以说我们实际上已经进入了今后，按照经验判断应该有三年或者三到五年的一个加息周期。已经出台的这两个提高利率的加息举措，就是这个加息周期的第一、第二步，今年显然还会看到这样一个加息周期按照内在逻辑往前延展。

　　在货币政策总量适当收紧同时，当然财政部方面按照官方宣布的继续实行积极财政政策这样一个安排，我们有一个简单的讨论，为什么要做这种搭配？这是一个宏观经济学政策过去讨论里边已经反复提到的一松一紧的搭配。我们原来扩张性政策的搭配应该是双松，现在货币政策收紧之后，财政部仍然有宽松的特点。按照今年年初财政工作会议上透露的信息，这个松到什么程度？现在大概有一个量值，就是年度预算赤字还会在9000亿元左右。前面两年已经登堂入室的地方债还要按照2000亿安排，但是制度建设意义很重要，使地方层面更多发展阳光融资的制度。在这样财政政策9000亿赤字安排里，意味着有2000亿是地方赤字，是从上一年度的做了一定的下调，但是仍然保持扩张性特征的代表性指标。

　　我们总体公共部门负债现在也有一个判断，几个部门联合发文，有很多的进一步管理具体要求，而其中就包括要让各家银行一个一个项目理清以后，把相关数据报出来，报到银监会汇总的结果，我们知道7.66万亿，去年6月底这样一个数量级的地方债，还有比如融资平台以项目债这样的名义所实际形成的，那个数量级也不会太大，应该是几千亿元。合在一起地方负债的总规模应该在8万亿左右，再加上名义指标的公共部门债务又有整个这样40%几的比重，上边相当于GDP40%多的各级政府负债的比重，再加上一些其他因素，主要就是我们的政策性金融机构它的金融债，带有准国债性质也应该记进来，合计中国公共部门负债率在50%左右。这样一个对于整体扩张导向性的公共风险的判断我们比过去更清晰了，显然在安全区之内。安全区是60%，欧元区出危机以后，这条线已经全面失守，但是我们在两年多扩张性调控之后，仍然有充分的把握，把这个风险控制在50%指标的上下。同时我们可以更加有针对性地注意怎么防范银监会所说23%左右这个比较明显的，带有高风险性质的这样贷款。换句话说77%的部分现在并没有观察到明显的风险，我们防范风险前所未有的更清晰了，这些都是值得肯定的，我们怎么样同时判断和防范相关的公共风险。

　　下面要简单说一下为什么财政政策需要做这种带有一定扩张性特征的安排，延续这种积极的扩张性的松的财政政策，我觉得应该至少举出四个方面的例子。

　　一、前面两年多一点的时间段里4万亿政府项目投资都已经安排出去，现在没有官方宣布的和这样一个框架相延续的其他投资，但实际上，4万亿的项目在完成之后，有很多的后续的一些配套资金需要得到筹集和安排。举一个例子，4万亿中间除了15000亿的基础设施项目建设，1万亿的灾后重建，还有4700亿的棚户区改造，就是所谓保障房的建设。棚户区改造之后，实际上有一些后续的迫切的资金投入需要。东北的棚户区改造以后，这些原来低收入阶层的矿区的居民进入现在比较带有现代气息的多层建筑物之后，这个社区和这个城市内的集中供热供暖的整个网络系统需要改造，否则不能够很好地给他们供热供暖。这笔整个管网改造的资金投入往往没有着落，就相应的地区解决这个后续投入，钱从哪里来，怎么样筹集的问题。还有这些入住的居民，因为他们收入水平比较低，我们平常有些家庭可能并不太在意的集中供热供暖要交的取暖费在他们那儿都成了问题，需要政府专门安排特别的补助。这些事情我举个小例子，在现在4万亿定项目都已经安排出去以后，应该得到一些政策方面的配套，来解决他们后续资金投入的问题。这是显然需要提到的第一个理由。

　　二、要说到我们现在在扩大内需，关注民生这方面，要财政政策更加发挥作用，网络现在大家愿意用的语言也比较形象，要更给力地改进民生。这个资金投入量已经相当大，我们在应对金融危机的同时，怎么应对一系列的问题，还有一个各方面都很关心的新医改。新医改基本目标在三年左右时间建成覆盖全中国城乡所有居民的医疗卫生保障体系，这个里面的任务当然很有挑战性，它的资金量也相当大，财政部曾经做过一个信息的披露，认为新医改所需要的配套资金大概在8500亿元左右新增财政投入这样一个概念上。所以我们在改进民生方面，延续已经启动的新医改等等这些，积极有为的这样一些安排，必须得到可靠的资金支持，而这个资金支持也要求财政政策有一定的宽松度，才可能在千头万绪里争取对民生的支持做得更加可靠。

　　还有一个我认为应该大家进一步重视的问题，在中国改革开放30多年发展得很好之后，其实我们不断在碰到新的社会生活里的瓶颈制约，就说我们的基础设施，这些年不断听到有人说中国的高速路，中国的基础设施建设超前了，甚至有人说重复建设的特征出来了。但我不这么看。我们整个的路网带有准公共产品的性质，现在不要光看西部建成了路网之后，开始跑的车不多就是重复建设，不对。要想富先修路，必须要有一个通盘的规划，然后把这样的网状的交通干道争取比较快地先让它到位，西部的路网可以稀疏一些，东部的路网必然要密集一些。我们就说中心区，中国的首善之区北京现在社会生活碰到什么突出的问题？前一段时间是在上一年秋天之后，我们碰到北京公共交通体系的两大突出问题，第一对外，张家口方向原来称为八达岭高速公路，现在称为京藏高速的干道频繁出现拥堵，拥堵局面最严重的是9天，几百公里的干道上就是一个大停车场，这个问题成为全世界的谈资。后来采取种种措施有所缓解。但是我认为现在的缓解举措，加强几个省之间的协调等等，并不是根本解决问题的治本之策，真正要缓解这个方向上的交通拥堵，现在看起来我认为没有别的选择，必须大手笔有一个投入，赶快打通副线。至于是再建一条高速，还是再建一套国道，还是建一条铁路，这是技术专家要赶快形成可行性研究的一个具体事项。这个可行性研究还要尽快通过有关部门的审批，让它进入施工。我感觉除此之外没有别的选择，这是北京这样一个首善之区对外的大动脉，显然需要大手笔的资金支持生产要素赶快到位。

　　另外中心区，北京对内出了什么问题？前些天有一个广泛的讨论，就是北京首都变成首堵，这个治堵方案征求各个方面意见以后，北京市的领导部门已经宣布了，其中给人印象深刻的有对以后的机动车购买进行配给，另外中心区停车场要大幅度提高停车费，外地进京车辆实行严格的控制等等。但是我认为也只是能够起到一些治标的缓解作用，怎么样能够在中国首都以后几十年、上百年的发展过程中让公共交通体系可持续有效运行？其实有一个我认为值得指明的治本之策要下决心，要尽快建成像纽约、东京、莫斯科类似的四通八达、密度足够的蛛网状轨道交通系统。北京中心区是平原，中心区的轨道交通网就应该是地铁网，要尽快修到中心区任何一个行人站在任何位置上往任何方向走500、600米之内一定能找到一个地铁出入口。到了这个境界，那时候大多数驾驶机动车的成员会自动选择，特别是上班族会自动选择把机动车停在中心区周边的大型停车场上，政府要尽快把这个纳入它的优化，尽快建成这种停车设施。然后通过地铁轨道交通网，安全、便捷、少污染、少烦恼准时到达它的目的地。那个时候机动车还要不要发展这个问题和这个问题就并行不悖了。同时最主要的上班族，一般到中心区去，自己到达目的地的这样一种代步形式就是选择轨道交通路网。这种事情在北京，我觉得已经看得很清楚，别无选择，需要有公共财政不可回避的支持来加快这样一个治本之策到位的过程。

　　举一反三，其他的城市，北京之外很多中国大城市，中心城市都有类似的问题，要稍微有点远见的话，一定要吸取北京市地铁建设起个大早赶个晚集的教训，我们争取以后在其他的城市区域，公共交通体系合理、可持续运行解决得更好一些。诸有此类的事情，就是我认为要缓解瓶颈制约，必须得到财政适当宽松的支持。既然我们前面做到的总体的风险扩张可控，保持一定的宽松度能够更好地提供资金和公共资源来缓解瓶颈制约。

　　最后一条考虑一下我们现在大家都关心的物价，物价上涨，它现在和中国黄金发展期伴随而来的矛盾凸显期的其他矛盾混合交织在一起，使我们在管理部门看待物价方面紧张度比以前明显上升。改革开放前面，90年代，小平南巡之后，因为迅速出现一轮发展热潮，94年CPI曾经摸高到24%以上。2007年中央提两防的年头，CPI摸高到8%以上。这样一个CPI上涨水平已经造成了全面的紧张，很多行政性手段现在都在采取来控制物价，这有必要，因为现在社会方方面面关注这个事情，很多的矛盾都交织在这个事情，拿物价说事。维持整个社会的稳定和谐需要有这样一些措施。但是从经济手段来说，我们需要注意目前物价上涨的一个结构性特征，在中国已经屡次出现。现在统计部门公布的，比如11月月度同比1.1%里面，有75%的物价上涨因素就是来自食品物价上涨，其他千千万万商品在统计指标处理之后，体现出来的对于物价上升所产生的作用就是8%，连一成都不到。这样一个明显的结构特征带来什么问题呢？财政部跟它配合的时候，可以在总量适当的收紧银根的同时，财政部发力实行重点调控。重点调控做什么？增加有效供给，增加食品、农副产品的供给以及增加市场上可得的和社会上可得的住房的供给。前面一个问题很好调节，因为上一年度是大丰收之年，虽然夏粮平平，秋粮非常好。作为食品价格方面一个基础因素的粮食供应比较充裕，政府再加上其他措施，对农村的种粮的织补以及政策资金支持的，放出现有库存缓解市场上供求之间矛盾问题的举措。比如前段时间放出国家掌握猪肉库存平抑市场猪肉价格。这样的问题做在一起，我们借着粮食大丰收的势头，处理得好，有望在几个月之内看到食品价格由粮食价格传导出来总体，加上其他政策配合，食品价格应该回稳。

　　另外一个，我们正在加快保障房建设，其中主打的是公租房，上一年度已经作为重点安排的，580万套保障住房里，公租房、长租房占了很大的比重。这个公租房就是社会上收入夹心层，他们迫切需要得到有效供给。在几个月、半年之内我们会看到它的成效。中国现在建筑方面的进度我们有充分信心，很快会形成充分供给。再加上现在房地产调控新政，增加住房有效供给的其他政策措施和手段，可以预见，我们的收入夹心层在这个年度之内就能够看到，他们不会像以前那样只有涌入商品房市场去争夺那个商品房低端的供给，而且那个时候很痛苦，他们哪怕争到了也是要做房奴，是一种很不好的状态。这样一些有效供给需要财政政策的发力，来针对性处理现在物价上涨的问题。

　　最后做一个简要的展望。如果11年这样一松一紧的政策搭配是一个合理的宏观政策设计，那么再往前看，最大的可能性是什么？比较直率地说，如果不出大的变故，虽然要经历一个相对缓慢的主要经济体的困难、艰苦的复苏过程，但是看起来欧元区的调控框架比原来明朗了，美国第二轮量化宽松也没有出现很多人担心的那么严重的负面效应。如果我们不出特别大的意外，在这样几年的发达经济体复苏的过程中，中国会继续引领这样一个趋稳向好的发展势头。我们自己在财政政策方面不能一味继续扩张，在以后有必要的情况下，财政政策也要回归稳健。但是我认为11年主基调是财政政策继续积极，这个政策的演变也可能会采取淡出的方式。财政政策在改变前面的阶段上，它不对社会做什么正式的宣布，官方不透露这样的信息，但是实际上已经开始做淡出的操作。

　　对于我们纺织行业，我缺乏调研，我来了以后听到我们的领导同志说，上一年度总体的纺织行业发展形势比预料的要好，这里面可能有很多值得进一步调研、总结。是不是表明，我们纺织行业在这些年有竞争压力，在升级换代，在扩大国内市场，同时积极争取国外市场等等方面很多举措，见效或者进入收获期。我们能不能够顺应这样一个势头，继续争取扩大战果，特别在这一年度，国家一方面抽紧了信贷，抽紧了货币政策，抽紧银根的同时，又特别强调要鼓励创新，节能降耗，减排治污。纺织行业，包括大量中小企业在银根有一定抽紧的环境下，更加努力地在节能降耗等等方面，在产品升级换代，开发新的有特色产品等等方面迈出实质性的步伐。我们同样可以有望争取得到国家的财政税收政策的支持，以及带有政策性金融特色的一些融资条件的支持。有时候财政和商业银行之间形成一种联动方式，比如贴息等等，支持这些资金进入在技术改造、升级换代等等方面已经使管理部门得到了信心，使他们信服这个企业应该支持，到了这样的状态上，我觉得纺织行业很多企业是有望得到这种顺应着产业升级换代导向和支持的。在竞争的环境里，顺应着加快发展方式转变，争取得到国家财政税收政策和必要的一些货币政策的支持，我认为仍然存在着值得重视的空间。当然最主要的还是我们业界的所有企业、管理者、员工继续在我们上一年度很好的基础之上，争取乘势发展，在科学发展观指导之下，掌握好最适合我们行业以及各个企业的战略、策略，生产经营的要领。在这方面我没有更多的发言权，我只介绍这样一些我了解的政策背景供大家参考，谢谢。