各大行忙调中国通胀预期 紧缩政策箭在弦上

　　中国国家统计局周四(1月20日)公布了备受关注的宏观经济数据，中国以较为亮丽的数据表现为2010年画上了句号。数据显示，中国全年经济再度实现两位数增长。然而，虽然第四季度通胀增幅有所放缓，但放缓的幅度低于此前预期，世界各大投行忙于上调中国2011年通胀预期，并进一步加剧了市场对人民银行(PBOC)出台紧缩措施抑制通胀的预期。

　　中国国家统计局公布的数据显示，中国2010年第四季度国内生产总值(GDP)同比增长9.8%，较第三季的9.6%上升，高于媒体调查中值的提升9.2%。全年GDP同比增长10.3%，预期为同比增长10.2%。

　　同时，2010年居民消费品价格指数(CPI)同比增长3.3%，增速高于官方3%左右的调控目标，2010年12月当月，CPI同比增长4.6%，增速低于2010年11月份创下的28个月新高5.1%，但仍旧高于市场此前预计的增长4.4%。

　　数据再度凸显了中国面临的经济过热风险。法国巴黎银行(BNP Paribas)经济学家Isaac Meng表示：“1月通胀压力正在加大，同时紧缩压力将会增加，特别是考虑到2010年第四季度GDP增速高于预期的情况下。”

　　虽然12月每周的食品价格暗示通胀压力有所缓解，但是许多分析人士认为，由于寒冷的冬季限制人们的部分消费需求，同时随着农历新年的来临，需求将再度受到提振，通胀的缓解仅是暂时的，1月将再度走高。

　　此外，中国证券报周二(1月18日)援引消息人士的话报导称，尽管尚没有公布全年信贷投放总额度，但中国人民银行对各家银行上报的2011年度信贷投放目标基本确定为比2010年下降10%。若按照去年8万亿元新增信贷规模以及各商业银行新增目标打九折计算，今年全行业新增贷款约为人民币7.2万亿-7.5万元。

　　报导还表示，中国央行还要求1月份各家银行新增贷款不超过全年信贷目标的12%，不过由于多数银行放贷相当积极，目前的新增贷款已接近1月调控目标，凸显了市场对于银行贷款的强烈需求。

　　新加坡华侨银行(OCBC Bank)中国经济学家谢栋铭指出：“经济增长的动能仍旧强劲，然而，通胀是市场的焦点，12月的通胀数据高于我们的预期，今年1月上半月食品价格也因季节性因素继续走高，2011年将成为中国抵御通胀充满挑战的一年。”

　　据某美商媒体最近公布的一项调查显示，经济学家预计中国2011年CPI均值为4.3%，仍旧高于政府4.0%的目标水平。经济学家同时预计，2011年经济增速将放缓至9.3%。

　　摩根大通(JP Morgan)发表报告表示，由于食品价格上涨，尤其是受最近冰冻天气和薪资逐步上调的影响，以及资源和能源价格可能进一步放开，故将今年中国CPI涨幅从4.3%调升至4.6%。同时，将中国今年全年GDP增速预期值自9.1%上调至9.6%，并预计中国央行年内还将两度上调存款准备金率，并加息三次，最早一次加息可能出现在一季度内。

　　德意志银行(Deutsche Bank)大中华区首席经济学家马骏周四发布研究报告表示，将中国2011年CPI平均涨幅预期自4.4%上调至5%，且严峻的通胀形势加大了政府增加宏观调控政策抑制物价的可能性。

　　花旗集团(Citigroup)中国区投资研究与分析部主管、大中华区首席经济学家沈明高预计，2011年中国通胀水平将高于2010年，预测全年CPI将达4.6%，并于今年二季度见顶至6%。该行还预计中国央行全年或加息100个基点。

　　汇丰银行(HSBC)周四表示，通胀增速放缓或仅是临时现象，随着农历新年的到来，市场需求大幅上升，但寒冷的天气减少了食品供给，且超量信贷和全球商品价格上升都会推高物价。因此预计未来几个月中国通胀将继续上升。预计中国央行今年的首次加息将最早出现于农历新年之前或1月份。

　　该行仍然预计，中国央行将在半年内再次上调存款准备金率150个基点，并将两次升息，每次25个基点。