2011年郑棉走势呈现“前高后低” (图)

　　一、行情回顾

　　1、2010年棉花市场的“大牛”行情

　　生意社1月27日讯　国际棉市：2010年美棉延续2009年的反弹行情，随后突破历史高点走出“大牛市”行情。美棉走势全年可分为三个阶段。第一阶段为年初到8月下旬，美棉年初小幅回调之后延续2009年的反弹行情到达历史相对高位；第二阶段为8月下旬到11月上旬，郑棉指数快速攀升，刷新1995年3月份创下的历史新高，将运行区间重心提高，3月合约最高达到151.95美分；第三阶段为11月中旬至今，郑棉深幅回调后反弹至今并再度刷新历史新高，3月合约最高达到159.12美分，年末出现获利回吐，再度回调。

　　国内棉市：同时，2010年郑棉也走出“大牛市”行情。郑棉指数的运行重心由11000-17000区间抬高到17000-34000区间，全年创新高已成常态。郑棉走势全年可分为三个阶段。第一阶段为年初到8月下旬，郑棉指数在15600-17700之间维持震荡；第二阶段为8月下旬到11月上旬，郑棉指数快速攀升到新的运行区间并加速上行，最高达到33692点；第三阶段为11月中旬至今，郑棉深幅回调触及24200一线后反弹至目前27700一线。

　　图1：美棉、郑棉指数周线图

图为美棉、郑棉指数周线走势图。（图片来源：文华财经、中信建投期货）

　　2、原因解析

　　(1)基本面供需缺口拉大以及成本抬升支撑郑棉上行

　　全球棉花市场连续三年的产不足需以及低库存水平为ICE期棉创下历史新高打下基础。国内方面，由于过去两年棉花价格低，2008年棉花种植面积下降了10%，而去年产棉大区新疆遭受雨雪霜冻灾害，导致市场中长期资源偏紧的预期，据美国农业部统计，2009年中国供需缺口为326.59 万吨，比2008 年扩大167.65 万吨，同比增长105%。而全球经济缓慢复苏也使得我国纺织品服装出口增速基本达到危机前水平，纺织企业补库积极的同时，助推国内棉期价、现货价格均创新高。供给紧张而需求旺盛的基本面支撑棉价进一步走高。