期货日报：春季需求萌动PTA节节高升

　　生意社2月16日讯　PTA市场价格主要由上游成本和自身供求关系而决定。上游原油价格的变动从长期趋势来看对化工品期货有引导作用，但在短期波动中，若供求关系占主导时，原油与化工品之间的联动也会出现背离。春节前，由于埃及紧张局势提振，原油期货连续两个交易日飙升，国内能源化工商品亦呈现普涨态势。春节期间埃及事态缓和，原油价格持续大幅回落5.9%，但节后国内化工品种走势却与原油背道而驰，LLDPE、PVC、PTA三大品种轮番上涨，PTA连续创下历史新高。后市PTA期价的推动力将由前期的投资需求转为真正的消费需求，从去年下半年纺织行业在高棉价下的运行情况来看，笔者对春季纺织需求比较乐观，料PTA中期上涨趋势不变。

　　春节期间，亚洲对二甲苯市场价格持续上涨，2月份合同结算价敲定在1620美元/吨，较1月份的结算价1380美元/吨上涨240美元；PX现货市场价格在节日期间基本持稳在1630美元/吨。尽管国内有100万吨/年的石化新装置投产，但亚洲对二甲苯市场供应偏紧的预期依然严重，因此，对于PTA而言，成本上涨的趋势没有改变。同时，春节期间亚洲PTA现货市场价格基本维持在1410美元/吨附近，尽管PTA生产商开工负荷较高，但合同意向价格继续拉升。目前，中石化销售公司及各主要PTA工厂2月份挂牌价格有上调意向，其中部分工厂价格敲定上调800元/吨执行11800元/吨，实际按合同量正常出货。14日，PTA期市大幅下挫，现货价格也随之回调。下游除短纤小幅上涨外基本维稳。目前下游的实质性需求仍未有效释放，终端需求仍相对偏弱。截止到周一收盘，华东PTA现货内贸市场报盘意向在11700—11750元/吨，实盘大致在11650—11700元/吨。此外，PTA进口船货市场也出现高位下滑，台湾船货及保税货报盘1470—1480美元/吨，实盘意向1465—1470美元/吨，韩国货报盘意向1460—1470美元/吨，实盘大致在1450—1455美元/吨。由于当前下游制造企业尚未开工，且原油延续回调走势，以及棉花价格创新高后出现回落，受以上诸多因素牵制，预计短期内PTA将维持高位振荡态势，须密切关注下游开工情况。

　　春节长假结束后，PTA现货市场供应紧张的局面料将逐步加剧，且将持续至整个2011年上半年。据统计，2010年国内PTA产量平均每月在130万吨，进口量维持在55万吨附近。2010年下半年受PTA工厂检修影响，市场上PTA供应量减少，而国内新增聚酯装置开工，导致现货市场上PTA供应面偏紧的格局开始显现。今年预计PTA新增产能440万吨/年，主要集中在下半年投产。下游聚酯在2010—2011年迎来扩能高峰期，产能投产主要集中在2010年年底至2011年上半年。聚酯产能预期投放进度快于PTA投放，因此2011年PTA新增产能与聚酯新增产能将有半年的时间差，所以今年上半年PTA供应的紧张情况将会继续加剧。聚酯工厂2—5月合同货依然有一部分缺口，后市在现货市场上仍有一定补货需求。从供需关系的发展趋势来看，目前原料的利多形势并没有发生根本性的改变，国内近期开车投产的新增聚酯装置，令PTA现货市场本就不多的货源更显紧张，预计春节后市场供需偏紧的格局仍将延续。

　　整体而言，目前PTA市场供需基本面仍然健康，但春节前后现货市场跳空上涨800元/吨，涨幅大于下游聚酯产品，而短期内因纺织业需求仍在恢复过程中，产品价格暂时也很难大幅跟涨，因此，当前行情面临高位整理的需求，不排除现货会出现适度回落可能。目前PTA上下游基本面尚可，但对期价的支撑力度较春节之前有所减弱，且美元指数回升，原油价格连续下滑，终端织造企业开工多在阴历正月十五之后，后市关注下游的复苏情况而定，操作上建议仍维持逢低采购的策略。