基础化工板块2010年报前瞻

　　生意社2月16日讯　4季度业绩保持增长态势，基本符合预期。就我们统计的30家基础化工公司看，预测10年业绩同比增长71%，较3季报增速66%略有提高；主要原因为行业逐步复苏，且09年基数较低。4季度单季度业绩增长84%，较前两个季度增速提高；主要原因为4季度限电推动化工品价格提升。年报业绩基本符合预期。

　　业绩增长100%以上的公司主要为行业或公司盈利恢复，如化肥类公司云天化、湖北宜化、柳化；氨纶行业价格提升(烟台氨纶、华峰氨纶)、三友化工(纯碱价格提升)、巨化股份(氟化工价格大幅上扬)。

　　近期行业运行环境中的主要关注点为商品价格上涨。

　　农产品价格对农化行业影响正面。干旱可能减少局部地区化肥需求，但粮价对化肥需求有更强拉动作用。从03-08年历史经验看，化肥价格与粮价呈正相关关系。农化类股票与粮价也有一定正相关关系。

　　油价上涨导致部分行业毛利收窄。一方面，油价上涨有助整体提升化工品价格；另一方面，部分行业的产品-原料价差受成本影响而收窄，如轮胎、涤纶短纤等。

　　棉花价格上涨对替代化纤的需求拉动。棉花价格上涨对替代纤维粘胶短纤、涤纶短纤等需求有拉动作用，但由于粘胶短纤和涤纶短纤原料价格同步上涨，价差并未显著扩大。原料价格相对稳定的竹纤维等小品种可能受益。