莱茵哈特：陈棉与新棉同时大幅动荡值得关注

　　莱茵哈特：陈棉与新棉同时大幅动荡值得关注(2.25)

　　生意社2月28日讯　纽约期棉-本周市场暴跌，创下从去年夏季开始的本轮涨幅中的最大跌幅。从周五的合成高点开始，棉花价格在短短几天时间暴跌超过40美分/磅。鉴于最迫切的空头回补似乎已经完成，因此，市场暴跌时间并没没有给市场制造重大的意外，但陈棉和新棉期货同时大幅动荡则值得关注。

　　石油价格强劲上扬对于很多商品来说是一个负面因素(不仅仅是棉花，还有很多其他商品)。投机/基金抛售相当强劲，原因是市场认为，较高的能源价格可能抑制全球经济增长，尤其是发展中国家。

　　交易所再次提高初始保证金。正如上周提到的，初始保证金提高，加上市场进入清算阶段，市场越来越清淡(持仓总量减少至低于180,000手，较2010年11月出减少70,000手)，对于非理性的和随机交易来说，这是一个很好的温床。本周的每日交易活动说明，这种看法无疑是正确的。

　　一个短期顶部似乎已经形成，但它是不是今年的最高点还不能确定。除了外部市场的走势之外，很大程度将取决于11年5月合约以及尤其是11年7月合约定价销售的情况。纺织厂被告知不要等到定价合同的最后关头，而要制定一个平均定价策略。

　　技术面：短期趋势已经转为看跌(中期趋势依然积极)。价格(11年5月合约)从最高点208.93美分降至第一回落区(180.00-170.00)。结构支撑大约在170.00美分。如果跌破这个支撑，期棉价格预期跌至160.00美分。阻力位在182.00美分，185.00美分，189.25美分以及195.00美分。

　　美国-美国国会众议院农业委员会已开始举行关于2012年农业法案的结构听证会。目前的法案到2012年9月到期。但是，这个主要立法涵盖很多内容，授权政府农业支持、保护、能源、出口和进口贸易、市场营销以及粮食援助。因此，撰写新的法案从来都不是给作者提供一个度假的机会。

　　年内举行的听证会将完成这项重要的立法的第一步。按照华盛顿目前的环境，所有的事情都摆在桌面，农业也不例外，因此通过表决维持现状法案将是不可能的。商品贷款计划，如减少贷款率，或者甚至取消棉花品质的额外费用和折扣，可能成为直接影响棉花种植者和棉业的一些重大因素。

　　其它可能出现的变化可能是逐步减少或取消直接支付，在救灾和农作物保险条款调整中，取消储存利息减免。2012年是一个选举年，我们应该预期，这是一个热门话题，因为政治竞选季节将在今年晚些时候或者明年开始升温。

　　印度–印度CCI估计，截止2月22日，棉花到货数量2220万包，相比之下去年同期到货2120万包。农民似乎依然将籽棉存在手中。地方消息称，古吉拉特和马哈拉施特拉的轧花厂已经倒闭。

　　CAB最近的10/11年产量报告预期，产量在3290万包。下一次CAB会议将于2月26日召开。第二次登记的出口时间在2月25日到期，允许出口的数量是190万包，最近的出口数据将显示出口多少包棉花。国际棉商似乎一直在努力从纺织厂手里买回他们没有能力出口的棉花。

　　中国-正如所料，郑州商品交易所进入重大调整。价格几乎丢失了郑商所上月积累的全部涨幅，收市价接近30,000元大关(11年9月合约)，几乎达到关键支撑区间29,200元和28,200元。虽然目前下跌势头强劲，但市场很快就会展开一次盘整。

　　现货棉花价格跌幅小于期棉市场，跌幅只有1000元/吨。

　　另外，人造纤维价格保持稳定。春节长假之后，纺织厂恢复生产，现在正在观察到底发生了什么事情。商业环境似乎恶化，银行紧缩信贷，纱线需求放缓，工人要求提高待遇。

　　在此期间，当地商人似乎并不急于推动销售，因为他们觉得许多工厂很快会再度购买棉花。由于贸易公司也会很快还贷，因此，尚须观察到底谁正确。在此期间，政府正在努力抑制通胀，打击投机，控制房地产市场。华北省份的旱情略有改善，但今后几周还急需更多雨水。