棉花和PTA期货综合角力政策因素与市场变量

　　生意社3月8日讯　2011年未满一个季度，棉花期货主力合约价格就走出一条清晰的振荡上行路线。其间最明显的下挫迹象发生在新年伊始，棉花大量上市并且部分移库完成，加之国家在2010年末施行的调控政策作用，棉花期货主力合约价格维持在成本附近，即27500元/吨~28000元/吨之间。

　　随着春节期间服装消费预期提振纺织企业补库意愿，大量的现货采购使得棉花期货价格自1月20日后大幅走高，从此一发不可收拾。临近春节放假的2月1日，价格已达到33700元/吨，涨幅20.5%。

　　受“正月十五过完才算春节结束”的观念影响，虽然2月9日就已开市，但直到2月16日棉花期货主力合约价格才开始从之前的振荡中苏醒，创下自上市以来的新高34870元/吨。

　　随着价格上涨，国家调控政策相继出台，连续两次上调存款准备金率和一次加息，使棉花价格步入回调。但基本供给的缺口、通货膨胀下的种植成本上升和棉花产业链价格传导顺畅，都有力地支撑棉花价格回调到30000元/吨附近后开始止跌回升，2月最后一天涨停在32400元/吨之上。

　　进入3月棉价继续上涨，“两会”召开，市场都在等待政策面消息，棉价再次陷入高位振荡，截至3月4日，棉花期货主力1109合约收盘报价32450元/吨。

　　与棉花期货相似，在春节前备货需求下，PTA期、现价格1月双双重回万点之上。尽管1月下旬随着现货市场提前进入假期状态，但在贸易商一致看涨的预计推动下，PTA期价稳步走强，主力5月合约在春节后的2月15日创出12396元/吨的上市新高。

　　正当市场对PTA价格满怀信心之时，国际局势不稳使得原油价格大幅飙涨，商品、股市整体承压大幅回落，郑棉自2月17日的一周内下跌近5000元/吨。PTA亦不能独善其身，期货价格自12396元/吨的高点开始回落，2月25日最低跌至11244元/吨。

　　期价回落亦对现货形成拖累，现货价格2月25日跌至11350元/吨。但值得注意的是，受供应偏紧影响，较低价格使贸易商惜售心理强，期、现价格快速反弹，PTA期货主力5月合约3月3日一度上冲至12216元/吨的高点，3月4日再次回落至11800元/吨一线。

　　总体判断，2月下旬以来PTA期货价格呈现高位宽幅振荡格局，期价走势跌宕起伏。基于PTA后期供应偏紧的预期，短期调整后，待商品大势企稳，后期仍有望爬高。