粘胶纤维需求旺盛支撑溶解浆持续高赢利

　　生意社3月9日讯　近期，高棉价拉动溶解浆赢利走高。有关证券机构分析认为，溶解浆高赢利状况将至少持续两年。

　　溶解浆是经过滤后较纯净的木浆，其主要成分纤维素含量达到95%左右，下游需求集中在粘胶纤维生产领域。当棉花价格维持在25000元/吨以上时，鉴于粘胶纤维与棉花的替代效用，粘胶纤维需求量扩大，产能将有所扩张，进而带动溶解浆价格走高。而生产溶解浆的木片价格相对平稳，目前溶解浆赢利水平在3000元/吨以上，相比造纸净利润300～600元/吨，溶解浆利润更为丰厚。

　　供需分析显示，未来两年溶解浆赢利可持续，且进口替代空间广阔。按照目前已经宣布的产能扩张计划和下游扩张速度，业内人士分析认为，2012年前溶解浆仍将处于供不应求的阶段。国内粘胶纤维2010年底拥有210万吨产能，2011年有近100万吨产能扩张，由此估算2011年国内粘胶行业对浆粕的需求量将达到275万吨。而棉浆粕供应量在82万吨左右，木浆粕尽管2011年投产产能将达50万吨，但产量贡献较少，主要仍依靠进口，因此粘胶原料供需缺口接近60万吨。受棉价未来预期仍保持高位的影响，国内企业从去年年底纷纷加大对国内溶解浆产品的采购和进口，国际溶解浆价格从2010年的1600美元/吨，大幅上涨到2400美元/吨，涨幅达50%。

　　伴随着去年9月以来棉花价格直线上升以及石油价格的不断高企，各类化纤产品价格节节攀升。双重压力下，以纺织服装为代表的下游生产厂商对粘胶纤维的需求增加，从而催热了溶解浆市场。不少拥有溶解浆生产能力的造纸企业因此被看好，另一些企业也在谋求新增溶解浆产能。福建南纸年报显示，公司现有溶解浆5万吨，预计未来将新建15万吨溶解浆，总产能将达到20万吨；青山纸业计划2012年上半年投产10万吨溶解浆；ST石岘现有溶解浆产能3万～5万吨；岳阳纸业预计2011年9月将技改公司木浆生产线，建成产能为30万吨的溶解浆生产线；太阳纸业则先期在广西地区考察，有意投资溶解浆及粘胶纤维生产，预计2011年四季度投产。

　　业内人士同时指出，棉花价格下滑是溶解浆市场主要的风险因素，由于棉花价格持续高温才带动了溶解浆需求增长。另一方面，木片价格上涨不构成主要风险，因为木材(包括木片)的下游主要用途是建材和家具，占据木材需求的87%，而造纸用木材仅为13%，家具和建材等行业赢利并不理想，不能够支撑木材(木片)价格持续走高。