期货日报：PTA上下游产业链一周走势分析

　　PTA现货

　　生意社3月25日讯　本周，PTA期货在11400—11800附近区间振荡，市场成交、持仓同步出现了放缓态势。主力合约在本周完成了由1105至1109合约的移仓。目前，1105和1109合约处于反向市场状态，价差倒挂意味着市场对于下半年PTA市场价格的判断趋于谨慎。本周，华东PTA现货市场报价坚挺，但实际成交稀少，下游观望较多，市场主流商谈在11600—11650元/吨附近。亚洲现货市场台货报盘在1540美元/吨附近，持货商低价惜售，主流商谈在1530—1535美元/吨附近。

　　原油库存

　　美国能源署(EIA)公布的数据显示，截至2011年3月18日当周，美国原油商业库存增加213万桶；汽油库存减少532万桶；库欣库存增加18万桶；炼油厂开工率上升0.7个百分点，至84.1%。原油日进口量增加31万桶，日总消费量增加20万桶，汽油日消费量增加24万桶。从数据上看，随着天气的转暖，美国汽油需求出现了超预期回升，但进口量的增加使得库存继续居高不下，可见当地原油供给状况依然偏松，而支撑国际油价继续大幅上行的条件仍然不足。

　　上游PX

　　本周，由于英法美等国开始军事干预利比亚，国际油价一度攀至105美元/桶的高位，也使得PTA上游石脑油、PX价格得以继续高位运行。目前，以PX(CFR台湾)折算的PTA制造成本在10300元/吨附近，利润为1390元/吨，基本与去年平均水平持平，不过，随着日本地震影响的逐渐散去，预计PX后市将处于振荡回落态势。另外，由于地震使得部分装置停运，本周日本出光兴产公布了1800美元/吨(CFR)的4月PX挂牌价，较3月份上涨145美元/吨。

　　下游聚酯

　　本周，聚酯市场仍然僵局未破，原料的上涨和需求的萎靡使得聚酯市场继续处于矛盾中。周四，萧绍地区的FDY66D/24F主流报价为17800元/吨，POY150D/144F的主流报价为14860元/吨，而华东涤纶短纤市场同样以稳定为主，主流报盘集中在14700—14900元/吨。虽然目前是消费旺季，但终端需求并没有明显好转，江浙地区主长丝产销，多数在7—8成，部分稍低在4—6成，个别稍高能勉强做平。

　　PTA进出口

　　海关统计数据显示，2011年2月国内进口PTA33.3万吨，均价1382美元/吨，进口量较1月减少28.62%。中国春节因素、印度等地产能扩张以及韩国反倾销使得亚洲PTA流通格局发生改变，国内供货可能因此受到影响，后市PTA现货仍可能保持坚挺。

　　装置检修

　　从公布的数据看，预计4月份国内外停车的PTA产能为520万吨/年，其中国内为215万吨/年，国外为305万吨/年。

　　交易所仓单

　　本周仓单和上周基本持平，从历史走势来看，仓单总体保持在较低的水平。虽然日本地震使得PX进口受阻，外加国内PTA装置在3—5月份有产能检修的计划，但市场总体还是比较理性，供需相对平稳。

　　操作建议

　　成本的抬升与需求的萎靡使得PTA“左右为难”，远月出现贴水涵盖了未来基本面恶化的潜在因素。随着时间的推移，市场大幅走高的概率正在递减，建议投资者重点关注需求端的变化，操作上谨慎对待。