国内棉花价格或持续下跌
料将再度拉低纺织服装企业成本
生意社3月29日讯 我们近来的研究显示,虽然目前已进入传统的销售旺季,但氨纶、粘胶、棉花和棉纱等价格却逆势下跌。我们分析认为,未来棉价下跌的可能性将不断增大。
我们的监测数据表明,上周棉价继续松动,棉短绒价格大跌770元/吨。我们认为,二相关公司股票走势
鲁泰A10.98-0.03-0.27%伟星股份22.22-0.23-1.02%七匹狼30.18-0.37-1.21%梦洁家纺36.52-0.48-1.30%华孚色纺28.55-0.80-2.73%季度将决定棉价的走势方向。在2月份出口增速下滑、部分原材料价格明显松动的情况下,棉价提前确定的可能性增加,向下的概率不断增大。
研究显示,去年下半年以来,纺织服装零售板块进入调整,该调整一直持续到现在。调整并不是因为市场担心纺织服装企业的业绩,而主要是板块轮动,市场热点转向周期类个股。此外,调整的原因还有高棉价导致市场对企业毛利率下降的担心,以及对产品涨价后消费者购买意愿可能下降的担忧。
我们认为“解铃还须系铃人”,未来纺织服装板块的复苏仍有赖于市场热点的转换和原料的降价。目前棉价下跌概率不断增大,我们认为纺织服装零售板块再次成为市场热点的可能性在不断提高。因此,我们继续看好纺织服装零售企业。
在具体的投资策略方面,我们认为,3-4月是重要的投资窗口。一方面,年报和一季报的靓丽表现、高送转和2011年业绩增长的可靠性提高都有利于该板块的上涨;另一方面3-4月纺织服装零售企业的秋冬装订货会达到预期可能性很大,龙头企业的订单存在超预期可能。此外,3-6月可能决定未来棉价方向,总体而言,棉价向下概率大于向上概率。对于出口制造类纺织企业而言,考虑到棉价的波动性,我们建议关注有原料储备的龙头企业,如鲁泰和华孚色纺。
【投资建议】
在投资方面,我们建议关注估值低、业绩增长确定性高的纺织服装零售企业。在个股方面,我们的统计显示,目前七匹狼2011年动态市盈率只有23倍、伟星股份为18倍、梦洁家纺为25倍、富安娜为27倍,具有非常高的安全边际,投资者可重点关注。国金证券