人民币中间价连续创新高 贸易逆差难改升值压力

　　生意社4月12日讯　随着美元在国际市场的持续疲软，人民币对美元中间价上周五报6.5401，连续第六个交易日刷新2005年汇改以来的最高。自人民币重启汇改以来，人民币已对美元升值约4.43%。尽管中间价持续创下新高，但人民币对美元于境内即期收报6.5383，低于上一交易日的收盘价。有分析指出，上周末公布的出口数据显示，我国一季度呈现贸易逆差10.2亿美元，这是2004年第一季度以来首次出现季度贸易逆差，因此市场做多人民币的动力不足。

　　逆差不改升值压力

　　但分析人士再次强调，国内的贸易显得比以前更平衡，并不能改变人民币的升值压力。兴业银行(30.42,-0.55,-1.78%)资深经济学家鲁政委(专栏)在报告中提到，尽管数据表明，至少在第一季度，中国外贸和以往相比已更为平衡，但是，人民币升值压力可能仍无法缓解。

　　他指出，截至2011年1月，美国来自中国的贸易逆差每月仍在200亿美元以上，其占美国来自货物贸易的全部逆差的比重也仍在40%以上，并没有出现趋势性的下降。他表示，如果说，此前美国压人民币升值，主要抓手是外贸总量的不平衡即顺差过大的话，那么，随着中国外贸平衡的出现，“总量”抓手可能消失，其博弈的抓手就可能转向对于这种平衡是“趋势性”还是“临时性”的纠缠。

　　鲁政委提示，考虑到大宗商品在我国进口商品中占比高达三成，今年第一季度逆差的形成，很大程度上是来自进口大宗商品价格的快速上升。这意味着，虽然当前我国外贸出现平衡，但预计未来美国可能进一步提出：这种平衡主要是大宗商品价格大幅上涨所造成的，因而，更多体现的是一种临时性的现象，而非趋势性特征。这将是未来亟须关注的新变化！

　　上周末公布的数据显示中国3月贸易差额为顺差1.4亿美元。国内2月份贸易逆差73亿美元，这曾被指出有助于减轻人民币的升值压力，但后来又有分析人士指出，逆差应该只是个别月的现象，因此依然维持人民币年升值5%左右的预期不变。

　　欧洲加息对人民币或有影响

　　上周，中国央行、欧洲央行都宣布加息，反映出主要经济体对通胀的重视，而人民币升值通常也被看作是对抗通胀的手段之一。

　　不过，欧洲央行加息对国内的影响也引起市场热议，有分析人士指出，这可能有助于减轻人民币的升值压力。

　　中国农业银行(2.87,0.01,0.35%)分析师袁江表示，欧洲央行加息行为本身即具有极强的“示范效应”，美国等发达经济体下半年或将逐渐进入实质性的加息潮，由此可能导致全球资本回流，进而对中国宏观经济走势产生新的影响，人民币升值压力将有所减轻。

　　他说，由于中国先于美日欧等发达经济体加息，因此产生了较大的内外利差，进而吸引短期国际资本流入进行套利。伴随着欧元区加息政策出台，加息预期日益强烈，部分资本将逐渐流出中国，由此减轻人民币升值压力。

　　不过，也有人认为欧洲央行的加息对国内的影响不会太大，交通银行(5.99,0.00,0.00%)金融研究中心出具的报告指出，此次欧元区加息之后，中欧之间的基准利差略微收窄至2%，并且基于他们的分析，欧洲央行持续大幅加息的可能性微乎其微，因此中欧之间的利差不太可能持续收窄，因而资金回流欧洲的压力并不明显。