利率市场化列入国务院今年改革重点

　　讨论多年的利率市场化，今年可能会有重大进展。

　　本周三，国务院部署2011年深化经济体制改革重点工作，推进利率市场化改革亦是其中之一。而此前的“十二五”规划提出，要“稳步推进利率市场化改革”，人民银行行长周小川也曾公开表示，“十二五”期间利率市场化将取得“明显进展”。

　　东方证券银行业研究员金麟表示，结合各方面传达的信号，利率市场化改革在年内破题的可能性较大。“在加息周期中推行利率市场化改革是一个好时机，谁先试点谁受益，只要把短期影响降低，市场化改革的过程完全可控。”据悉，目前某市场化程度较高的中型银行正在积极申请试点资格，而多数银行仍然对改革试点持观望态度。

　　利率完全市场化大势所趋

　　据了解，我国的利率市场化改革从1996年起步，从允许银行间同业拆借利率完全市场化开始，目前包括国债、金融债和企业债等在内的全部金融市场利率已经实现了市场化，外币市场利率的市场化已经基本到位，贷款利率也基本上实现了市场化定价。

　　当前市场化改革面临的主要难题在于存款利率的市场化。存款利率目前允许在基准利率基础之上下浮一定幅度，但在当前货币政策收紧，监管层坚决回收流动性，对银行存贷比按月度日均考核的大背景下，存款成为稀缺资源，各银行的存款压力都很大，以至于银行变相高息揽储的行为屡禁不绝。

　　“另一方面，贷款利率允许在基准利率基础之上放开上浮限制，导致各银行争相提高贷款利率水平，加大了企业特别是中小企业的经营负担，而银行在不均等的存贷款利率政策下，始终保有高额的利差收益。”金麟表示，“由于我国银行业转型尚未完成，这种利率政策在过去一段时期内保护了银行的利益，客观上对于维护金融体系稳定有积极作用，但利率市场化还要继续推进，存贷款利率的完全市场化是大势所趋。”

　　加息周期是试点好时机

　　“存款利率的放开会对银行既有利差收益构成冲击，进而影响银行业的经营业绩，这是阻碍利率市场化继续深化的主要原因。”某券商人士向记者表示，“但这并非借口，利率市场化对于银行业有短期业绩冲击，银行利差水平长期也将处于下降过程，但这将倒逼银行业加速转型，从长期来看对于银行业发展利大于弊。”

　　金麟认为，目前正是开展利率市场化试点的大好时机。“当前银行业的经营业绩都处于历史最好时期，2010年年报上市银行的平均业绩增幅在30%以上，预计今年仍将保持行业20%以上的增速。”金麟表示，“在加息周期中，存款利率放开之后必然上浮，但市场上贷款实际利率已经上浮了10%，对于银行业经营业绩的冲击相对较小；另一方面，目前多数银行的存贷比较高，股份制银行的存贷比普遍超过70%，银行吸储意愿强烈，有利于减少市场上违规高息揽储等现象的发生；此外，当前银行股估值处于历史较低水平，大部分银行股当前估值已反映了市场对利率市场化的预期，因此对资本市场的冲击相对较小。”

　　在金麟看来，选择一两家具有代表性的银行进行试点较为妥当。“先从大额、长期品种进行试点，只要控制好规模，就能把短期影响尽可能降低，而整个试点的过程也完全可控。”他认为，“之前有人提出按地区试点，但我国地区之间的资金流动是不受限的，同一地区不同银行的情况也千差万别，因此不太可行。”

　　中型银行或受双重压力

　　“我国的利率市场化还需要5-10年的过程，在这一改革过程中，银行的净息差将是不断寻底的过程，特别是在初期和中期，每次扩大存贷款利率弹性的行为都会有效降低银行业的存贷利差，市场将需要不断猜测净息差的底部在何种水平，这种不确定性将持续抑制投资热情。”

　　金麟表示，“同时银行盈利模式将多元化，固守传统大中型对公业务的银行将受到最大冲击。具体来看，大银行在负债端将表现稳定，但贷款收益面临大客户强议价能力的不断挑战。大部分的中型银行将面临负债和资产端的双重压力，除了招行在负债上有优势，而民生在资产端有保证。由于主要面对小企业客户，除了北京银行(12.20,0.09,0.74%)之外的城商行预计将有相对稳定的表现。”