大宗商品数据商生意社携证券周刊推出价格周报

　　醋酸价格创新高华鲁恒升或具投资价值

　　近两周以来，醋酸的价格大幅上涨。生意社数据显示，本周一醋酸的均价为4528元/吨，周末醋酸的均价达到5171元/吨，周涨幅为14.20%。月初醋酸价格为3630元/吨，本周末醋酸价格较月初已上涨42.45%；与去年相比，醋酸价格同比已上涨84.68%。

　　生意社(ppi.cn)分析师高子斋向《每日经济新闻》表示，来自欧洲市场需求的拉动是造成国内货源紧张、价格攀升的直接原因，南京塞拉尼斯工厂以及河南顺达等企业装置停车对市场冲击也不小。目前，醋酸价格已创下近3年来新高，贸易商表示出货顺畅。尽管大型实力买家为维持生产高价补货，但部分下游工厂因成本无法转嫁，或货源难以维持生产，而降负或停车。

　　从出口方面来看，目前欧洲醋酸缺口依旧存在，价格高达1000美元/吨以上，国内工厂主要意向出口。据悉，国内工厂出口合同已延续至5月底，部分工厂只供合同，无现货可售。

　　下周冰醋酸的走势仍会以上涨为主，但若醋酸持续上涨，下游氯乙酸、醋酸酯等厂家不能接受高价的原料，同时国外订单进入5月份会相对减少，因此长期来看醋酸行情持续上涨的支撑不足，但未来2~3个月醋酸价格仍将高位运行。

　　华鲁恒升是A股市场中醋酸的最佳投资标的，受益于醋酸转暖，公司业绩将显著提升。国海证券研报提到，目前公司的醋酸产能为35万吨，2010年实现营业收入8.08亿元，同比增长82%。公司在2010年12月完成了增长，将醋酸的产能从35万吨提升至80万吨，产能增长约128.6%，未来通过深加工消化60%醋酸产能。预计醋酸项目有望在2011年底投产。

　　目前，公司醋酸出厂价已提升了15%至4000元/吨。由于醋酸海外需求的超预期将在一定时间改变国内醋酸行业供过于求的状态，中银国际将公司2011年醋酸均价预测由3200元提升至4050元，相应公司的净利润和每股收益提高28%。

　　与此同时，公司的其他产品中，尿素价格较为稳定，DMF产品处于稳中小幅攀升的状态，预计二季度随着下游浆料开工率的逐步恢复，DMF价格将处于小幅攀升的趋势。

　　环氧丙烷、烧碱齐涨滨化股份业绩弹性大

　　本周，环氧丙烷行情连番上扬，与前期平稳的走势大相径庭，涨幅达到2.22%。预计近期环氧丙烷还会维持供给偏紧的状况，价格将保持上升。滨化股份是直接受益于环氧丙烷上涨的公司。与此同时，烧碱也在稳步上涨，与去年同期相比涨幅已达到100%，烧碱的上涨也将对滨化股份带来积极影响。

　　本周环氧丙烷的价格经历两次上涨，四家主力报价公司均有上调。上游丙烯市场不理想，现货报价有所下滑，成本得到缓解。环氧丙烷下游聚酯市场需求较旺，由于国内外环氧丙烷生产总量有所下降，因此出现供不应求的状况，故价格一路走强。生意社分析师缪琦敏预计，近期环氧丙烷还会维持供给偏紧的状况，其价格仍会继续保持上升趋势，从长期考虑，环氧丙烷价格可能会上升至16500元/吨，然后走势趋稳。

　　烧碱本周上涨1.39%，虽周涨幅不明显，但与去年同期相比，烧碱涨幅已达到一倍。生意社分析师李炜认为，4月烧碱将持续向好，但由于下半年将上新项目，新增产能将使市场货源明显增加，有供过于求的风险。同时，新盐不久后上市将冲击市场，盐价一般会下跌，下跌后烧碱生产成本压力便有所缓解，下游经销商将要求降低价格，因此预计后市将进入稳中盘整格局。

　　滨化股份是环氧丙烷与烧碱最好的投资标的。滨化股份目前拥有环氧丙烷产能16万吨/年，是国内最大的供应商，市场占有率约37%。2010年全年公司环氧丙烷营业收入达到20.87亿元，主营利润4.04亿元，是公司第一大主营产品。中投证券测算显示，公司的业绩对环氧丙烷价格弹性较大，环氧丙烷价格每上涨1000元/吨，将增加公司每股收益0.3元。公司2010年每股收益为0.8元。

　　同时，滨化股份对烧碱的业绩弹性较大。据湘财证券分析，公司有42万吨产能的烧碱，地处山东，临近华东地区与华北地区，是烧碱价格上升较快的一个区域，预计烧碱平均价格每上涨100元/吨，公司业绩提升约0.09元。而巨化股份、氯碱化工的业绩提升分别为0.082元、0.065元。