央行输血缓解流动性紧张 5月存准率仍将上调

　　本月上调存款准备金率导致市场流动性偏紧，央行本周公开市场进而继续净投放，以保证银行体系在五一假期的资金备付需求。4月份央行公开市场净投放达2960亿元。

　　央行的“输血”明显缓解了紧张的流动性，货币市场资金价格持续回落，7天回购利率已回落至3%左右的水平。

　　4月净投放2960亿元

　　央行本周公开市场继续向银行间市场注入资金，实现净投放2820亿元，该净投放规模创下去年春节以来的逾一年单周新高。前次高点出现在2010年2月8日—2月14日当周，净投放量为2940亿元。而央行公开市场上周净投放940亿元，前周则实现净回笼830亿元。

　　由此，本月央行公开市场净投放达2960亿元；此前3月份央行公开市场则净回笼2710亿元。

　　不过，单从公开市场操作力度来看，4月份央行累计发行央票3060亿元，正回购3090亿元；而3月份央行累计发行央票2910亿元，正回购6670亿元。4月份出现月度净投放，关键是其高达9110亿元的到期资金。

　　“未来的到期资金没有那么多了。”一市场分析员对《每日经济新闻》表示，5月份公开市场到期资金为5080亿元，环比4月份大幅减少，其中央票到期量为1990亿元，正回购到期量为3090亿元。不过，多数市场人士仍预计5月将有一次存款准备金率上调。

　　央行本月21日(上周四)起上调存款准备金率0.5个百分点，为今年第四次，也是去年以来第10次上调，令大型金融机构存准率达到20.5%历史高位。市场流动性因此突显紧张格局，银行间市场基准7天回购利率一度跳涨至4.3956%的高位。

　　对此，央行通过公开市场操作向银行体系注入流动性，以保证五一假期的资金备付需求。继1年期央票发行量创下7周新低后，周四发行的3月期央票发行量保持在110亿元的低位水平，两期央票发行利率均持平，同时本周28天期和91天期正回购均暂停。

　　7天回购利率回落至3%

　　央行的“输血”明显缓解了紧张的流动性，资金价格持续回落。业内人士表示，央行公开市场连续两周净投放见效，五一节前机构为跨月和跨节准备的资金备付日渐充裕。

　　数据显示，货币市场指标利率——7天期质押式回购加权平均利率收报3.04%，较前收盘跌66个基点；隔夜品种2.04%，与前收盘持平。

　　“7天回购利率已经接近3%，资金面好多了，没有前几日那么紧张。”一银行交易员对《每日经济新闻》表示。

　　他进一步指出，从中期来看，5、6月份以后公开市场到期资金规模较低，且紧缩预期尚未消退，因此未来资金面总体趋势仍偏紧。

　　因资金面缓和，银行间债市现券收益率续跌。不过，资金面松紧变化情况并未影响到长债需求。财政部最新招标发行的300亿元20年期固息国债，中标利率4.15%，投标倍数为1.65倍。某大行交易员称，机构对于这种具备长期投资价值的券种需求稳定。

　　兴业银行(601166)资深经济学家鲁政委预计，物价和主要增长数据的回调，将延缓继续加息的步伐，因此5月份可能不会加息。

　　“但是仍然高于目标水平的M2，将促使央行在5月份再度上调法定存款准备金率0.5%，由此，5月份以四大国有银行计算的法定存款准备金率将达到21.0%。市场应该高度关注由此可能引发的流动性痉挛。”兴业银行经济学家鲁政委对记者说。