烟台氨纶增长动力还看芳纶

　　平安证券指出，一季度业绩略低于预期，预计1-6月业绩同比下滑0-30%。2011年一季度公司实现营业收入4.1亿元，同比增长20.8%，净利润6773.3万元，同比增长7.75%。

　　预计2011年氨纶市场需求仍将以15%-20%的年均速度增长，但持续两年的行业高景气，吸引大量新建产能，预计2010年底行业总产能已达42万吨，而产量为27.5万吨。平安证券认为，虽然2011年MDI、PTMEG等主要原材料价格可能继续上涨，但氨纶价格将有所下滑。

　　公司目前间位芳纶产能5000吨/年，并再建3000吨/年新产能，预计2012年4月底建成投产。全球经济持续复苏，全球市场对于间位芳纶等工业消费品的需求日益增长。由于需求增幅较大且公司正在进行产品升级换代，预计201年公司间位芳纶均价有所上升。

　　芳纶业务快速增长，业绩贡献度将持续提高。公司1000吨/年对位芳纶产业化项目预计5月份投料试车。随着芳纶业务盈利能力预期回升，加上产能扩张，业绩贡献度将持续提高。但由于氨纶行业景气下滑，平安证券下调公司2011-2012年EPS分别至0.95元和1.22元，对应前收盘价的动态PE分别为36倍和28倍，下调公司评级至“推荐”。