棉花牛去熊来 新一轮“库存积压”或来

　　上周(4.25-4.29)受国际期现货价格大幅下跌，国内大型纺织厂连续下调皮棉采购价影响，国内棉花现货价格大幅下跌，市场购销继续冷清，纺织厂继续停产或减产，有的纺织厂放假一周到两周想以静制动来应对当前的市场情况。从广交会上了解到，企业接到的订单多以短单、小单为主；5月1日公布的PMI指数中新订单指数下降，表明内需减弱。当周中国棉花价格指数(CC Index328)周均价27812元/吨，较前周跌1215元；229级29277元/吨，跌1183元；527级25370元/吨，跌1021元。同期电子撮合减仓放量，重心继续下探。

　　一、国内现货：棉花牛去熊来，部分地区干旱影响棉花出苗。

　　上周代表国内棉花现货价格的中国棉花价格指数大幅下跌，跌幅为今年以来最大，市场成交毫无进展，只有急需的纺织厂少量采购皮棉，其他纺织厂仍然没有补库行动。上周山东魏桥纺织连续三次下调其皮棉采购价累计2000元，调整后329级到厂价25500元/吨，429级25200元/吨，427级24800元/吨，该企业月内已连续五次下调皮棉购进价，月内累计降幅已达3000元/吨；现货报价如此之低，据了解当地每日仍有百余辆车到厂送货。针对此情况，南方的企业并不认同，目前棉花现货价格已经低于了企业的成本，企业很难顺价销售。手中有新疆棉或者是三级棉的棉企和棉商心态略好，暂停销售以观后市；但是大多数棉商手中都有大量四级棉，企业害怕纺织厂倒闭，除非是现款结算或是承兑汇票，不然很难愿意销售。据了解江苏、浙江地区出现了淡季电荒，钢厂出现了限电情况，纺织厂尚无具体体现，但是南方出现的这种淡季电荒很可能波及到纺织行业。现在一些销售好的纱线是混纺和80-100的高支纱，普梳纱销售相比而言可谓惨淡。

　　4月下旬新疆、黄河流域、长江流域棉花进入播种至出苗期，大部棉区降水偏少，不利棉花春播。降水偏少，湖北北部、安徽沿淮地区土壤墒情较差，不利于棉花等作物播种及幼苗生长，湖北地区有85万亩棉花无法移栽。

　　二、电子撮合：减仓放量，撮现倒挂继续。

　　上周(4.25-4.29)，全国棉花交易市场商品棉电子撮合交易成交93700吨，比前一交易周成交量增加5660吨。周订货量减少19460吨，累计订货量为68000吨。

　　当周撮合有如下特点：一、当周成交总量有所增加，日均成交量18740吨，与前一周日均成交量相比增加1132吨，除MA1107合同成交量有所减少外，其他合同成交量据有所增加，其中近月MA1105和远月MA1110连个合同成交量增加最大。二、周订货量大幅减少，除MA1107和MA1110两个合同订货量增加外，MA其余合同订货量均有所减少，近月合同减幅最大，市场焦点集中在新旧年度交替期间；三、当周撮合盘中最高价为MA1108合同27800元，最低价为MA1110合同23700元；四、当周撮合MA合同周均价继续大幅下跌，元月合同跌幅在千元以上，MA1105合同周均价26569元，低于同期CC Index328级棉1243元/吨，撮现倒挂现象仍然持续。

　　三、国际市场：期现货价格继续下跌，关注美棉播种。

　　美棉出口连续三周取消签约，南半球棉花上市且价格较低，纺织厂需求冷清同时近期其他农产品走势偏弱，促使期棉进一步下滑。周末，美国德州天气干旱，三角洲遭遇暴雨，对远期合约形成支撑。美国南部数州接连遭龙卷风袭击，据本网调查，南部棉区暂未有新棉受损消息。受灾最重的阿拉巴马目前已播面积不足10%，而美国最大的棉区德州仍处于干旱状态。当周，ICE期棉5月合约周均价179.28美分/磅，较前一周跌9.75美分/磅，7月合约周均价158.04美分，较前一周跌12.93美分/磅；同期国际棉花现货价格Cotlook指数周均价182.85美分/磅，较前一周跌31.38美分/磅。

　　四、市场展望：

　　4月29日，国家发改委发布的3月末全国工业企业产成品库存数据显示，该指标同比上升23.2%。5月1日公布的最新PMI指数在段在上个月回升后回落，其中新订单指数、新出口订单指数回落幅度超过1个百分点，表明内需、外需动力不足，换句话说，“卖不动”效应将继续困扰各行各业。可以说目前纺织厂面临着三个问题，第一国内通胀情况仍让人担忧，原材料价格波动较大，企业采购风险增加；二是下游需求疲软，企业库存积压；三是资金信贷紧张，多个机构预计5月份将会再次迎来存款准备金率的上调和央行的再次加息。