紧缩预期压顶 商品期货全线下跌

　　4日，国内商品期货全线下挫，金属遭市场看空，螺纹钢高位回落，沪铜延续跌势；橡胶领跌能源化工品种；农产品走势偏弱，白糖、棉花、菜籽油价格出现不同程度的下跌，郑棉主力1109合约创出年内新低，收报25830元/吨，下跌565元/吨，跌幅为2.14%。

　　期货日报记者采访了多位分析师，普遍认为此轮下跌主要是市场紧缩预期所致。国泰君安期货分析师林小春认为，螺纹钢的基本面没有发生太大的变化，下跌的主要原因是“五一”之前市场传闻节后央行会加息，但节后传闻并未兑现，加息靴子未落地，市场对加息和调整存款准备金有一定的担忧。此外，其他商品的调整也带动了螺纹钢的下跌。

　　“目前螺纹钢多空力量均衡，市场的上涨很快会被终端资金的压力以及钢厂的套保盘消化。”林小春表示，近期螺纹钢1110合约维持在4850—5050元/吨的区间内波动可能性比较大。

　　“此次铜的下跌也在符合预期，二季度我们对商品市场比较看空。”东证期货分析师应昊良表示，目前国内处在流动性收紧、经济结构调整的转型期，二、三季度国内经济增速会减缓。最新公布的4月份PMI数据为52.9%，环比回落0.5%。

　　“对于铜而言，家电、汽车、电网等下游需求的减弱，会抑制铜价上涨，同时铜的隐形库存量比较大，沪铜主力1107合约的跌势可能会持续。”应昊良解释说，就技术面而言，69000元/吨是1107合约的支撑位，跌破69000元/吨后，空头会进一步增仓打压多头，沪铜1107合约有可能会进一步下探至65000元/吨。

　　上海中期分析师经琢成认为，在此前一系列宏观政策出台后，市场预期调控政策会趋于缓和，但3日央行发布的一季度货币政策报告称将继续运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。同时，经琢成认为，去年4季度以来稳定物价、调控货币的政策作用正在逐步显现。

　　“农产品方面，棉花、白糖的现货价格在经历了高位运行后，高企的现货价格抑制了终端的需求，市场出现一些替代品，比如市场出现用果葡萄浆替代白糖的做法。此前发改委出台的限制粮食转化乙醇的项目、暂停玉米深加工企业收购玉米增值税抵扣政策以及抑制面粉厂提价政策等一系列调控措施，使需求进一步萎缩。”经琢成表示，需求的减少使得供求关系发生了改变，现货价格难以得到支撑。因此，农产品出现趋势性上涨行情的概率不大，近期一些品种会重拾跌势，出现加速下跌的现象。她认为，白糖1109合约会在短期内加速下跌，可能会击穿6500元/吨，随后价格会企稳，在6500—6800元/吨之间宽幅振荡。