PTA企业成本下跌需求稳 生产商利润仍有保障

　　自2月下旬开始，国内PTA(精对苯二甲酸)价格开始自高位回落，并维持弱势调整。业内人士分析，虽然PTA价格已跌去16%，但PTA生产商的盈利能力依然不错。下半年，由于新增产能释放，国内PTA自给率将显著提高，国内供给缺口将大为缓解。

　　价格高位回落显著

　　2010年12月起，PTA现货价格从9170元/吨上涨到今年2月上旬的11780元/吨，涨幅达28%。2月15日，PTA1109合约价格更是创下12508元/吨的新高。就在多数人乐观预计油价上涨、PTA价格还会创新高时，2月下旬PTA价格开始回落，5月6日的现货报价已跌至10050元/吨。

　　一条典型的PTA产业链是：原油—MX—PX—PTA—聚酯切片—涤纶短纤及涤纶长丝。从产业链角度看，PTA价格受成本和下游聚酯涤纶需求两方面因素影响。

　　从成本看，原料PX下跌使得PTA失去部分价格支撑。中纤网数据显示，PX现货价已从2月底的合同结算价13500元/吨回落到5月份的合同预收价12500元/吨。从下游看，2月份纺织企业遭遇春节用工荒，聚酯行业产品销售不畅、库存难以消化也是导致PTA价格回落的因素。

　　卓创资讯PTA研究员石英锋认为，宏观经济政策强调稳物价，特别是今年4月1日实行的外汇管制，抑制了热钱流入，对PTA等大宗商品的投机商打击较大。石英锋称，目前PTA的价格较为合理，预计后市将是偏弱震荡格局，前期价格上涨的投机炒作因素太大。

　　生产商利润仍有保障

　　虽然PTA价格跌去16%，但由于原料PX价格也在回落，且贯穿全年的PTA供给缺口，以及上半年聚酯产能增加带来的需求有增无减，多种因素下，目前PTA生产企业利润仍有保障。

　　目前PTA产业链的生产压力集中在中下游。从利润率看，上游PTA最高，中游聚酯业受下游涤丝纺织企业拿货意愿降低的影响，库存压力大，利润率次之，而下游涤丝纺织企业面临货币政策紧缩、节能减排和人民币升值等多重压力而利润更加微薄。

　　当前PTA的景气度也从聚酯企业的拿货稳定可见一斑。中国轻纺城(600790,股吧)的成交数据显示，4月最后一周，长丝针织布销量较上周直线飙升，周成交量1020余万米，较前周580万米大涨，较去年同期410万米翻倍有余。

　　石英锋称，聚酯企业一般是月初签PTA合约货，占比八到九成，到月底PTA生产企业的结算价出来前，还会补一到两成现货，因此，会带动每月末的下游长丝销售小高峰。

　　金银岛石油内参网站PTA研究员王杰认为，即便PTA价格在10000~10500元/吨徘徊，生产企业仍有超过1000元/吨的可观毛利。

　　远东石化副总马秀梅认可这一观点，她说，PTA订单都是长约，聚酯企业都是拿合约货。虽然PTA价格跌了，但原料价也在跌，企业的利润仍然不错。

　　此外，记者了解到，逸盛和远东石化等PTA生产商都已拥有聚酯的生产环节，新增PTA产能是原有产业链的上游扩充，能更有效地降低单位能耗，成本和规模优势也会得到体现。

　　国内自给率将显著提高

　　全球PTA的主要产能区和消费区在亚洲，2008年到2010年亚洲地区PTA下游消费增长很快。随着PTA价格持续走高，生产企业盈利能力也大幅提高。2010年，PTA行业的装置负荷率达到90%左右。

　　记者了解到，今年下半年到明年初，仅中国内地就将新增约570万吨PTA装置，行业迎来新一轮产能投放。除了逸盛石化将有250万吨扩建产能在年中释放外，三房巷(600370,股吧)120~130万吨将于8至9月投产，远东石化200万吨也将于今年底或明年初释放。

　　石英锋介绍，2010年国内PTA总产量为1200万吨，进口量625万吨，自给率约66%。目前PTA的每月进口量为50万吨，预计2011年进口量在600万吨左右。

　　中宇资讯的PTA研究员石蕾蕾告诉记者，在2011年上半年新增产能为零的情况下，目前PTA生产企业的装置负荷率已升至98%，国内自给率达到77%。

　　按照目前下游聚酯和PTA几乎同步的产能扩张速度，预计明年新增560万吨PTA产能达产后，国内的供给缺口将大为缓解。业内人士预计，按90%的装置负荷计算，明年上半年PTA行业自给率将达到80%。