PTA加速下跌 前路堪忧

　　近期，PTA受国家宏观调控和棉花跌破新低等利空影响一路走低，上周末在美元大幅反弹、原油跌破100美元关口情况下，国内外大宗商品全线下挫，PTA创出年内新低，预计后期PTA继续振荡下行的可能性较大。

　　宏观调控效果显现

　　鉴于3月份CPI高达5.4%，面对国内巨大的通胀压力，中国加强了对物价的调控力度。央行通过加息和上调存款准备金率等手段来收紧信贷规模，而信贷紧缩导致企业借贷难度和融资成本增加，间接抑制了制造业的增长。5月1日公布的4月中国PMI指数为52.9%，环比回落0.5%，其中新订单指数、新出口订单指数、进口指数、购进价格指数回落幅度超过1%。我国的制造业增长速度有所放缓，货币调控效果逐渐显现。

　　上游成本支撑不足

　　亚洲PX价格近期一直呈现振荡下行的走势，由月初的1684美元/吨FOB韩国下滑至1557美元/吨FOB韩国。由于亚洲多套PX装置计划或者已经开车，货源供应量有所增加，PX价格面临着向下的调整压力。

　　近期奥巴马在连任压力下敦促国会调查原油市场过度投机问题，原油市场的大做市商高盛在给客户的信件中建议了结原油多头头寸获利离场，这使得之前高位运行的原油价格开始回落。欧洲央行宣布维持欧元区基准利率不变以及美国不乐观的经济数据也压制原油市场，国际原油价格已连续五个交易日下跌，5月5日更是重挫8.6%。而一旦原油价格向起涨点90美元/吨回撤，则PX的成本支撑会进一步减弱。

　　下游消费疲弱

　　“五一”节后，国内涤丝和短纤市场依然萎靡不振。一方面，下游企业库存压力加大，涤纶短纤和长丝始终处于微利和亏损状态，企业生产积极性受挫。另一方面由于货币持续紧缩，加之人民币升值导致纺织品出口下降，下游纱线企业面临资金困境，拿货意向不足，对原料PTA仍然坚持按需采购。

　　棉花加速下跌

　　作为前期最强势的品种，棉花价格自2月高点34870元/吨下挫至24785元/吨，累计跌幅达30%，而棉花连续下跌是引领PTA走弱的另一重要因素。从供给面看，近期南半球棉花主产国澳大利亚、巴西和阿根廷的棉花即将入市销售，短期内全球棉花供应有所增加。需求面上，目前棉花纺织企业纱线库存较高，观望情绪浓厚。现货方面，全国各地棉花报价持续下跌，一些棉企出售意愿不断增强。预计棉花短期内将延续下跌趋势。

　　综上所述，在原油价格大幅下跌、国家持续调控、国内棉花价格不断下挫以及下游聚酯涤纶产销未见起色情况下，PTA下行压力较大。技术上，PTA主力1109合约已跌破布林通道下轨线支撑，周K线连续四周以阴线报收，日均线亦呈向下发散的空头排列，因此短期内PTA走弱的趋势难有改观,但上一轮上涨行情的起涨点9000附近将会形成较大支撑。