英国央行通胀报告或令市场加息预期升温

　　英国央行(BOE)将于北京时间周三(11日)17:30公布英国央行通胀报告。英国央行通胀报告或许会让市场重新考虑其最新预期，即利率维持不变的状况将持续至2012年，即便短期经济前景看似仍黯淡。

　　过去三个月，市场对于英国央行自2007年以来首次升息时间的猜测始终摇摆不定。2月通胀报告公布时，市场认为5月上调利率的概率是90%，而现在市场则认定英国央行最早将在2012年2月加息。

　　加拿大皇家银行分析师Jens Larsen表示：“市场的变化太大。就在三个月前，我还觉得我是少数几个认为11月前不可能会升息的人之一，但是现在我却反而成了持相对激进观点的人物。”

　　投资者周三将能够根据通胀报告来粗略衡量英国央行认为升息时间是否应快于或慢于市场预估，因部分通胀预测是以市场对利率的预期作为基础的。

　　若假定利率直到市场有所预期才会上调，英国央行预计两年内通胀都将超过央行2%的目标水平，这将是利率上调步伐落后的明确信号。

　　不过，英国央行不大可能会传递这么清晰的信号，尤其是因为在英国央行的经济模型中，过去六个月的经济停滞延可以使英国经济增长更长时间，而不会开始出现过热情况。

　　这个因素的重要程度可能会超过之前三个月商品价格大涨以及市场升息预期降低带来的通胀效应。后者也是英国央行经济预测的考虑内容。

　　但这可能更隐约暗示，升息时点比银行间拆款市场的预期来得更加接近。

　　英国央行除发布“扇形图”显示经济增长及通胀预估区间之外，也会发布“带状图”表明未来两三年通胀在2%以上的几率。

　　2月的图形显示，该几率自2012年末起在50%左右，符合英国央行的通胀目标，但野村分析师Philip Rush认为，这次上升的几率很高。

　　他表示：“我认为目前带状图在预测期间多数会在50%以上，反映市场利率预期过低。”

　　英国央行行长金恩料心存谨慎

　　倘若数据意外改变短期前景的话，市场对英国央行的看法可能迅速转变，比如第一季复苏疲弱等数据，即便英国央行所着重的较长期前景依旧稳定。

　　加拿大皇家银行的Larsen表示：“大宗商品价格围绕着诸多变量，短期内将对通胀造成压力。即便如此，我不认为英国央行对中期通胀的看法会有很大的差别。”

　　Larsen指出，金恩可能会在记者会中强调前景充斥变量，且不愿对市场预期发表明确的评论。Larsen及Rush均表示，英国央行可能仍看好中期经济增长前景，比其他多数分析师的看法更为乐观。