涤纶长丝“两日游”行情的背后

　　前两天，因下游织造企业刚性备货需求所刺激，国内涤纶长丝市场出现了一波价量齐升的行情，如部分聚酯企业的产销率一度达到了180%甚至更高，部分畅销产品的价格在此间也顺势推涨了100-200元/吨左右。但总体看，本次行情又一次呈现出了典型的“两日游”的特征，可谓来去匆匆，到周六时候，整个国内涤丝市场行情已经再度归于沉寂，如周六桐乡地区涤纶长丝市场就无大的变化，当地一大厂POY75D/36F报15250元/吨、POY150D/48F报13800元/吨、POY300D/96F报13300元/吨；张家港地区涤纶长丝市场行情稳定，其FDY50D/24F有光15300元/吨、FDY75D/36F有光14300元/吨、FDY120D/48F有光14700元/吨；无锡地区涤纶长丝市场行情也趋向平稳，当地一大厂有光FDY50D/24F报15100元/吨、有光FDY75D/36F报14100元/吨、有光FDY108D/48F报14100元/吨；太仓地区涤纶长丝市场行情也无波动，当地一大厂POY75D/72F报15350元/吨、POY150D/144F报14250元/吨、POY150D/288F报14200元/吨；唯有盛泽一直纺大厂FDY价格在周六的时候上涨了100-200元/吨，半光75D/36F报14700元/吨，DTY部分涨100-200元/吨，但另一大厂价格却维持稳定。

　　从目前市场基本面来分析，涤纶长丝的上涨难度还是比较大的，首先聚酯工厂的产品库存压力还是比较明显，整个行业“去库存化”动作并没有完成，目前整个行业除了部分紧俏产品如10公斤POY库存相对偏少外，多数聚酯工厂的库存还是处在一个比较高的水平，初步估计目前多数POY多数产品的库存大约在10-15天左右；FDY及DTY的库存大约在15-20天左右，部分偏低在15天以内，在这种供求关系并不紧张的情况下，涤纶长丝要想顺利推涨，其所承受的压力是可想而知的。

　　其次，从涤纶长丝的盈利水平来看，聚酯原料价格这段时间大幅下挫，但涤纶长丝除了小部分产品同步大跌外，更多产品的下跌幅度并不大，由此也给这些规格的涤纶长丝产品带来不错的盈利水平，如涤纶POY产品的利润空间目前大约在900-1000元/吨左右，FDY大部分品种的利润在200-500元/吨左右。但相比而言，下游面料产品的利润空间在目前则非常狭小，价格和利润的高透明让下游采购显得比较被动和抵触，除了刚性需求，投机性需求简直是当然无存。这种局面下，涤纶长丝的推涨显然缺乏坚实的基础。

　　再从上游产品行情看，目前上游聚酯原料产品行情已是自身难保，如截至本周五，PTA内盘市场商谈价格与上周末相比下跌了200元/吨至9650元/吨；市场台湾货商谈价格与上周末相比，下滑了50美元/吨；聚酯半光切片商谈价格在本周下滑了100–200元/吨至11800元/吨。从宏观方面看，国内CPI维持高位水平，工业增加值和进口幅度大幅低于预期，货币政策紧缩对实体经济的影响逐步体现，这将继续压制PTA市场；从供需方面看，虽然国内部分PTA装置出现了比较集中的检修，但整体开工率还是维持在一个比较高的水平；加上下半年PTA新产能逐步释放的预期及限电抑制需求，还有原油及PX价格出现回落的冲击，因此上游聚酯原料对涤纶长丝的作用在短期内恐怕还是更多的体现在利空方面。

　　最后从终端需求方面看，随着夏季高温的到来，国内主要纺织基地将进入限电高峰。如5月17日，浙江省，有序用电错避峰等级从原来D级错避峰240万千瓦，调整为新的C级错避峰300万千瓦。江苏省电力公司透露，江苏省今夏用电预计最大缺口在1100万千瓦以上，缺口近16%。从去年的情况来看，限电除切片纺装置以及加弹机开机率会受到些许影响外，限电对聚酯行业整体运行影响不大，因为聚酯企业往往是地方政府的重点企业，会受到一些额外照顾，相反倒是下游的中小喷水、喷气等织造企业会受到很大程度的影响，如目前吴江、常熟、长兴等地的企业已经在相继执行“开五停二”、“开四停三”的政策。在聚酯化纤厂家“去库存”还没有完成的情况下，限电只会进一步加大聚酯化纤企业的库存压力，降低与下游织造企业的议价能力。

　　综合以上因素，我们对涤纶长丝日前的“两日游”行情的出现就不足为怪了。同时个人认为涤纶长丝还将继续承受下跌压力。