隐性库存的原罪是去年那场棉价“高烧”

　　棉市走势上下两难，大量释放库存后，恐慌性进场出现，进入二季度，囤货商的大量抛货造成棉价“跳水”，体现在账面上棉花供应量明显大于需求量，有分析人士认为，时下投资者的“抄底”行为源自隐形库存的释放，隐性库存已然成为压垮棉价的最后一根稻草。那么，本次隐性库存的源头在哪里呢？或许我们应该追溯到去年的那场棉价“高烧”。

　　去年创历史高位的棉价，使得大量棉农普遍扩大棉花种植生产力度，因此今年以来无论国际国内，棉花供应量都在不断加大，而另一方面，根据市场反馈，棉花需求量却在不断萎缩。

　　笔者认为，抛开外围因素的考量，单是闽东南一带的棉花需求量便可见一斑，鉴于服装产业集群的完整与发达，棉花在闽东南地区用量一直很大，但对比往年，该地区的棉花需求却不断减少。笔者调查发现，由于人力成本优势不再，不少投资者将一部分订单转移到了更具用工成本优势的东南亚新兴市场，产业转移客观上降低了闽东南地区的棉花需求量。尤其是今年，来自石狮期货机构的消息称，当地部分棉企给国内供货较少，而在泰国、老挝等地的供给却不断加大。棉价的跌宕起伏肯定不是偶然，隐性库存的原罪来源于市场，而市场的非理性为这场金融游戏的风险埋下了伏笔。