人民币国际化仍需谨慎推进

　　最近一段时期，无论是在操作层面还是舆论层面，人民币国际化都有加速推进的趋势。中国央行行长周小川日前表示，人民币跨境使用，首先是指在贸易和投资中的运用，同时也将小心谨慎地允许在金融交易中运用。

　　在此次的说法中，谨慎运用人民币在境外金融交易中使用的概念，扩大了原来提出的“人民币跨境贸易结算”的概念，被市场理解为人民币的境外使用推广将会由原来的结算货币，扩展到交易货币，乃至更高一级的功能。毫无疑问，人民币国际化正在加速推进，然而从目前的国内环境而言，人民币国际化速度还要与国内发展相匹配，以免出现倒退的形势。

　　央行数据显示，从2009年7月开始试点到2010年12月底，银行累计办理跨境货物贸易、服务贸易及其他经常项目人民币结算业务5093亿元。约占整个进出口贸易总量的2%；1至4月，这一额度已达到5300亿，超过去年全年贸易结算量，占同期贸易量的5%左右。人民币的其他使用需求也开始显现。

　　目前，金砖五国(中国、巴西、俄罗斯、南非、印度)已经表示将稳步扩大本币结算和贷款的业务规模，服务各国贸易和投资的便利化，以规避贸然使用美元带来的汇率风险；作为亚洲主要经济体，中日韩三国财长近期已同意就使用本国货币结算相互之间的进出口贸易展开可行性研究；与此同时，国务院总理温家宝表示明年将启动中日韩自贸区谈判，这给人民币的使用提供了更大的空间。

　　中国的经济外向型发展已经到了对外直接投资快速发展的阶段，2010年中国对外直接投资规模将近500亿美元，在此过程中企业产生了对外投资便利性和控制汇率风险的需求。

　　不少人士同时呼吁人民币资本项目可兑换。可以看到，随着人民币结算的扩大，人民币跨境投融资也得到发展，其中，已启动的人民币境外直接投资(ODI)目前业务量为190亿元左右；其次，人民币外商直接投资(FDI)正在起草相关试点办法，并做了少量个案试点；日前申请人民币海外直接投资试点的有温州，上海也已经提出。第三，展开人民币跨境融资，由国内银行为境外项目提供人民币融资；与此同时，人民币回流机制也在逐步搭建。

　　事实上，针对境外人民币回流的需求，中国债券市场领域已经做出了相应安排。继去年央行逐步开展境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场，今年3月，包括农银香港、建银香港、南洋商业银行等在内的8家境外金融机构又获准进入银行间债券市场。目前包括中国银行(3.30,0.00,0.00%)香港分行、中国银行澳门分行两家港澳人民币结算行在内，获准进入银行间债券市场的境外机构已接近20家，意味着人民币回流渠道进一步拓宽。而海外地区对人民币市场的兴趣也很高，据报道，新加坡将有望用一家中资银行进行人民币交易的清算，此举可能会促使新加坡成为继香港之后的第二个人民币离岸中心。

　　毫无疑问，由于目前西方发达国家的经济复苏受到各种挑战，给人民币的发展提供了不小的空间，但是从整个国际环境而言，人民币国际化的道路还仅仅是个开始，并不具备迅速扩张的基础。按照中央的设想，人民币国际化并非简单的可兑换，而是有很高的标准和层级。首先是可替换；二是要全功能，国际货币的所有功能都要具备；三要大比例，即在国际货币体系与贸易与投资结算中要有足够的分量。但光靠政府的推动不可能实现真正的国际化，还是需要靠自身的经济实力以及境内的金融发展配套的保障，成熟的境内金融市场体系、健全的金融法律制度、无所不在的风险意识以及高水准的金融监管机制，才是支撑人民币国际化的最重要的推动力量。

　　因此，在当前美元霸权依旧以及欧元挑战的局势下，最现实的问题是，如何以不断增长的经济实力以及贸易实力，稳步推进人民币国际化。在当前境内利率市场化以及人民币汇率机制没有完成的情况下，人民币国际化的其他步骤都难说真正成熟。可见，首先就是要进一步理顺市场的价格机制，逐步实现利率市场化以及人民币汇率机制的形成，并以此推动境内金融市场的开放，提高金融的创新能力，最终实现人民币国际化。