资金价格全线大涨 加息提准预期齐头并进

　　银行体系流动性持续紧张，周三资金价格全线跳涨。业内人士表示，从春节之后，央行保持一月一调准的节奏，银行间超储流动性水平呈现持续收紧态势。

　　即便如此，业界预测，6月份除加息之外，仍存在上调存款准备金率的可能性，紧缩预期全面升温。

　　资金价格全线跳涨

　　银行体系流动性持续紧张。Wind数据显示，银行间货币市场资金价格周三(6月8日)全线上扬。7天期质押式回购加权平均利率报收3.82%，较前一交易日跳涨58个基点；隔夜品种报收3.71%，较前一交易日跳涨68个基点；14天及以上期限品种均出现上涨。

　　业内人士表示，央行周二(6月7日)进行的1000亿元28天期正回购操作于周三(6月8日)缴款，导致货币市场短期资金价格迅速抬升。同时，常规性存款准备金缴款和农行500亿元次级债缴款等因素叠加，令资金面骤然紧张。

　　“商业银行根据自身存款的变动情况和最新规模，每月需要三次上缴存款准备金，时间是每月的5日、15日、25日。”一大行交易员对《每日经济新闻》表示，周三资金面依然如此紧张，主要原因是例行的常规性存款准备金缴款。

　　他指出，本月5日为节假日，因此存款准备金例行缴款顺延至周二(6月7日)。“周三(6月8日)7天回购利率大涨，很可能是银行为下一个常规性存款准备金缴款日(6月15日)做准备。”

　　同时，农业银行(2.78,0.00,0.00%)(601288,SH)上周发行的500亿元15年期次级债，其起息日和缴款截止日均为6月7日。

　　此外，市场传言央行周二发行一定规模的定向央票，但数家大型银行公开市场一级交易员对《每日经济新闻》表示，未听说定向央票发行一事，对此并不知情。“上一次交易时间延长是因为央行非公开操作，所以市场很可能是据此推测。”北京一银行交易员指出。

　　值得一提的是，有业内人士指出，由于存准率频频上调后处于历史高位，银行体系的资金链已非常脆弱，回购利率的波动将较以往加剧。“以前一些规模小、不会产生影响的因素，现在都成为资金价格波动的原因了。”前述大行交易员进一步指出。上海一研究员则表示，从春节之后，央行保持一月一上调存准率的节奏，银行间超储流动性水平呈现持续收紧态势。来自券商的数据显示，预计5月末超储水平在1%左右，银行间市场可用于结算的超储资金约为3000~4000亿，比4月末水平进一步下降，处于偏紧区间。

　　加息提准蓄势待发

　　流动性紧张态势延续，本周3年期央票缺席公开市场操作。周三晚间公告显示，央行将于周四招标发行270亿元3月期央票，发行量较上周增加八成。

　　国泰君安分析师指出，6月份公开市场到期资金量6010亿，再考虑到热钱流入及央行更倾向于用存准率代替公开市场对冲外汇占款等因素，因此6月份仍存在上调存款准备金率的可能。“但7月份以后，随着公开市场到期资金的下降，存款准备金率上调的概率将大幅下降。”

　　统计数据显示，从本周开始，连续四周的公开市场到期资金分别为2260亿元、1200亿元、830亿元和1430亿元。比较而言，7、8月份公开市场的月度到期资金仅分别为2720亿元和2060亿元。

　　“(上)周末央行并没有在市场预料之中加息，同时本周1年期央票在利率持平的情况下发行量进一步下降到20亿元。跨年度央票发行规模未有效放大的情况下，意味着央行仍将采取提高存准率作为回笼基础货币的常规工具。”中银国际分析师进一步指出，6月中旬将是央行上调存准率的敏感窗口。