宏源期货：PTA再添利空

　　要点：

　　1、上游原材料价格及PTA生产利润：WTI原油现货价格为91.52(-3.15美元/桶，CFR日本石脑油价格为934(+4)美元/吨，FOB韩国MX价格为1175(+6)美元/吨。FOB韩国PX价格为1425(-14)元/吨，进口PX折合PTA生产成本约8558元/吨，PTA生产利润约为662元/吨。

　　2、PTA现货价格：PTA内盘现货均价9220(-60)元/吨，外盘现货价格为1165.5(-5)美元/吨，进口成本价格为9402元/吨，内盘与进口PTA价差为-182元/吨。

　　3、价格结构：PTA期现价差为-170元/吨。

　　4、MEG价格：国产MEG 9430(+30)元/吨,进口MEG 1245(+5)美元/吨

　　5、下游聚酯产品价格及聚酯毛利：大有光大聚酯切11700(-100)元/吨，半光聚酯切片11850(-50)元/吨，1.4D直纺涤短13000(-50)元/吨，涤纶DTY 150D为16000(-0)元/吨，涤纶POY 150D为14200(-0)元/吨，涤纶FDY 150D为13700(-200)元/吨。聚酯毛利为2207元/吨。

　　小结：

　　PTA多重因素交困，上游成本支撑较弱，下游产品产销形势转弱构成压制，新产能投产预期供给增加，中小企业面临资金链困境，PTA近期仍保持弱势。上周末PTA再添利空，自2011年7月1日起，我国将大幅下调汽油、柴油、航空煤油和燃料油的进口关税。PTA所处产业链或同样受到影响。策略上宜保持逢高做空的思路。