棉价动荡 新野纺织投资价值待考

　　生意社6月28日讯　动荡不定的棉花价格，已经严重影响到棉纺织等相关上市公司。

　　上周一，在参加河南辖区上市公司2010年度业绩网上集体说明会时，新野纺织(002087)总经理陶国定表示，目前，公司采取了四项措施来应对棉价波动。

　　他强调，今年以来，公司生产成本(用工、能源、物流等)有上升趋势，对此，公司将深挖潜力，努力降低生产成本。

　　接受中国经济时报记者电话采访的行业分析师则指出，在棉市整体偏弱的行情下，结合新野纺织的年报内容及相关材料来看?“其投资价值变数大，面临考验”。

　　棉价动荡

　　上周五，郑棉期货震荡偏强运行，主力1201合约微幅收高，报收于每吨23475元，较前一天结算价每吨上涨50元，涨幅0.21%。此前几天，国内大宗商品市场呈现整体弱势震荡格局，多数品种收盘报跌。

　　中国棉花协会数据显示，2010年9月，棉花产量预期下降，市场人士预期看涨，这种心理下，棉价暴涨，两个月内，自每吨18000元起步接连突破两万元、三万元关口；2010年10月11日，棉价触摸至每吨31302元，最高涨幅达75%左右；随后调整开始，20日内，跌幅高达17%。

　　2011年，棉价再次出现倒V行情。自年初的27000元左右，一路上涨，至3月8日高达每吨31241元；但是，4月份以来，以平均每三天每吨降500元，棉价大幅下跌，两个月时间，回落至每吨2.2万元，暴跌近三成。

　　上周三，美棉近月大幅上涨，远月合约走势明显偏弱。银河期货棉花产业部分析师陈晓燕介绍，国内棉市没有出现好转，纺织企业大面积减停产也加重了市场的悲观气氛。

　　弘业期货李琦认为，棉纱价格快速下跌，下游纱厂不敢采购，主要依靠消耗前期库存；为了回笼资金，纺厂尽快出货，基本都以亏损销售。临近六月底，部分棉企还贷压力较大，棉商、纺企均担忧下半年国内政策继续收紧。

　　现阶段，内外期货市场维持盘整弱势震荡格局，国内宏观面持续紧缩，在原料采购中，纺织企业“买涨不买跌”，下游纺织企业限停产现象仍在持续，国产棉328价格指数近期持续下降。李琦认为，郑棉走势总体受压，整体还将处于下跌震荡格局。

　　投资价值待考

　　剧烈动荡行情下，加工制造类棉纺织企业——新野纺织，自然深陷其中。本报记者还注意到，投资价值也面临考验。

　　年报显示，2010年、2009年、2008年新野纺织的营业收入分别为24亿元、18亿元、16.5亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为9013万元、3069万元、3864万元；政府补助分别为3684万元、3555.5万元、1853万元。

　　这意味着，2010年，政府补贴占公司全年净利润的40.87%；2009年，若不是政府补贴，纯利润将出现亏损；令人不解的是，2009年的营业收入高出2008年1.5亿元，而利润却大幅下滑。

　　这些数字引发二级市场上投资者的质疑。

　　2010年5月，新野纺织定向增发成功实施。8位投资者(机构)以5.49元/股的价格(高于增发底价4.57元/股20.13%)揽获9000万股增发股。截至今年5月底，8位投资者获得了28.57%的投资回报。

　　市场人士认为，考虑到目前公司股价对于认购增发股的股东仍有盈利空间，未来公司股价仍将承担一定程度上的抛压。

　　数据显示，4月19日以来?纺织服装行业下跌11.68%，该行业平均股价为14.19元。其中，上述时间段内，有五只个股股价下跌超20%，其中包括新野纺织。

　　另一统计数据则表明，2010年定向增发公司中，纺织是仅次于专用设备行业的最高收益率行业。作为劳动密集型行业，多年以来，纺织板块在市场上没有龙头股诞生，在六家实施定向增发的公司中，平均收益率却高达74%，其中包含新野纺织。

　　“如此大的反转比例不能以‘业绩突然好转’来解释”。市场人士告诉本报记者，可以揣测其前两年刻意做低利润，参与者可以在业绩底部时买进。增发后，业绩大幅释放，将之前隐藏或通过会计手段实现的利润显山露水，目的是激起市场热情，利于参与者在业绩“V”型反转时卖出，收益率自然有保障。

　　5月31日，新野纺织1.26亿股增发股解禁，公司股价随即放量下跌，成交量放大至2056万股，相当于前一个交易日成交量的7倍多，当日下跌2.89%。

　　“种种迹象表明我们的分析是成立的”。上述人士说。

　　对此，6月27日?本报记者致电新野纺织董秘办、证券部，自称“办公室一般人员”的女士称，“他们都开会去了”。