延续震荡格局　国内用棉需求短期难明显恢复

　　近期，纽约期货7月合约即将交割，在交割棉库存不足的预期支撑下，棉价强劲反弹，但销售低迷也制约了现货价格上涨空间。6月24日，纽约棉花期货7月合约结算价165.22美分/磅，较上周上涨20.04美分/磅，涨幅13.8%。代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数(M)按1%关税计算，折人民币进口成本27488元/吨，较上周上涨125元/吨，涨幅0.5%；按滑准税计算，折人民币进口成本27790元/吨，较上周上涨124元/吨，涨幅0.4%。

　　6月23日，美联储在议息会议后宣布，将在今后较长时间内维持联邦基金利率在0-0.25%的历史低位，并下调今年经济增速预期、上调失业率预期。尽管美联储仍将执行低利率政策，并表示没有任何向金融体系注入流动性的新计划，但却称将把此前量化宽松到期资金用于再投资。在经济复苏不及预期和失业率高企的背景下，美联储近期或将很难退出量化宽松政策，而英国央行暗示加大量化宽松力度，欧洲央行坚持加息，国际经济形势错综复杂，美元指数很可能面临高位振荡，大宗商品价格波动风险增大。从基本面来看，美棉销售情况不尽人意，继续对棉价构成压力。6月10-16日的美国棉花出口报告显示，本年度陆地棉出口净签约量为-0.51万吨，下年度陆地棉出口净签约量也首次转负，为-0.75万吨；陆地棉出口装运量仅3.71万吨，较前周大幅减少25%，较前四周平均水平减少26%。此外，近日美国三角洲普降大雨，缓解了东南部地区的旱情，但中西部地区仍然极度干旱，给棉价走势增添了不确定因素。综上，近期国际市场多空交织，市场陷入观望，棉价或将以振荡为主。

　　国内市场方面，下游停产、限产的纺织企业增多，产品滞销态势仍在蔓延，棉花消费依然疲软，棉价延续跌势。棉纱库存居高不下，企业资金压力难以缓解，纯棉纱市场疲态难改；受原油价格大跌影响，涤纶短纤行情再度转弱。6月24日，32支纯棉普梳纱报价31100元/吨，较上周下跌50元/吨，跌幅0.2%；涤纶短纤报价12750元/吨，较上周下跌200元/吨，跌幅1.5%。代表内地标准级皮棉销售均价的国家棉花价格B指数24437元/吨，较上周下跌45元/吨，跌幅0.2%；新疆标准级皮棉销售均价25561元/吨，与上周持平。郑州棉花期货7月合约结算25080元/吨，较上周下跌135元/吨，跌幅0.5%；北京全国棉花交易市场电子撮合交易7月合同均价24321元/吨，较上周下跌231元/吨，跌幅0.9%；合肥国家棉花交易中心电子撮合交易7月合同结算价24440元/吨，较上周下跌190元/吨，跌幅0.8%。

　　在宏观紧缩环境和纺织内外销压力重重的背景下，预计国内棉花市场短期内颓势难改：一是受5月份CPI居高不下、干旱及洪涝等自然灾害交替影响，市场对通胀压力加大和加息的预期增强，后期涉棉企业资金压力或将进一步紧张；二是自去年6月19日汇改重启以来，人民币兑美元升值幅度已超过5%，纺织出口企业利润严重缩水，加上纺织出口退税下调的传言不绝于耳、全球经济复苏势头放缓，外销形势趋于严峻。据海关总署统计数据显示，5月份我国棉布净出口量为5.87亿米，环比减少6.17%，同比减少2.07%；三是为降低成本，目前纺织行业增涤减棉的趋势仍在发展，同时江浙、山东、河北多地棉纺企业已通过停产、限产来缓解重压，用棉需求短期内难有明显恢复。