财务风险加剧 新野纺织成长性堪忧

　　生意社7月5日讯　6月30日，新野纺织(002087)发布公告称，由于投资方资金无法如期到位，锦域纺织(新野纺织占股70%)全体股东决定二期出资延期一个月。注册资本原计划由全体股东分两期于2011年6月30日之前缴足。

　　尽管公司称“延期出资不影响项目的正常进行”，但是中国经济时报记者查阅其近四年来的年报显示，新野纺织的财务风险正在加剧，尤其是在时下纺织行业整体下滑的形势下。

　　刻意做低利润？

　　年报显示，2010年、2009年、2008年、2007年新野纺织的营业收入分别为24亿元、18亿元、16.5亿元、14.7亿元；归属于上市公司股东的净利润分别为9013万元、3069万元、3864万元、6885.7万元。2010年、2009年、2008年政府补助分别为3684万元、3555.5万元、1853万元。

　　以此推算，公司2010年、2009年、2008年销售收入增长率分别为33.3%、9.09%、12.2%；净利润增长率分别为193.7%、-20.6%、-43.9%。

　　“公司2009年、2008年的利润很难让人信服，里面暗藏很多的猫腻。”7月3日，接受本报记者采访的市场人士表示，“公司这期间的动向很值得追踪”。

　　2009年9月，新野纺织抛出增发预案募资5亿元，募投项目包括：投资2.78亿元上马公司本部纯棉精梳紧密纺纱生产线，2.77亿元上马新疆阿克苏皮棉加工基地及纯棉精梳纱生产线。2010年5月，公司定向增发成功实施。

　　统计数据表明，在2010年定向增发公司中，纺织是仅次于专用设备行业的最高收益率行业。作为劳动密集型行业，多年以来，纺织板块在市场上没有龙头股诞生，在6家实施定向增发的公司中，平均收益率却高达74%，其中包含新野纺织。

　　事实上，自4月19日以来，纺织服装行业下跌11.68%，该行业平均股价为14.19元。其中，上述时间段内，有5只个股股价下跌超20%，其中包括新野纺织。

　　而且，在公司2009年、2008年连续两年巨亏的状况下，2010年公司一边是在增发中高收益，一边是处于行业中的下跌。

　　“2009年、2008年的巨亏摆脱不了刻意做作的嫌疑”。上述市场人士对本报记者说，“这样做就是使参与者可以在业绩底部时买进。增发后，业绩大幅释放，目的是激起市场热情，创造高收益率。”

　　财务风险加剧

　　新野纺织近三年年报还显示，其财务风险正在加剧。

　　年报显示，2010年、2009年公司的经营活动产生的现金流量净额分别为-2.66亿元、0.52亿元；投资活动产生的现金流量净额分别为-5.1亿元、-1.57亿元；筹资活动产生的现金流量净额分别为9.67亿元、2.08亿元。

　　“现金流量净增加额是负值，尽管是经营活动的现金流，但这仍是不良信息”。业内人士诉本报记告者，“当前棉花价格波动大，会带来经营上很多的不确定性，所以企业的短期偿债能力会受到影响”。

　　而对于2010年—2.66亿元经营活动产生的现金流量净额，公司的解释为，为保证2011年度棉花供应并降低采购成本，集中精力，多方面筹措资金，在新疆及内地收购加工棉花，使公司购买商品、接受劳务支付的现金大幅度增加。

　　不过，从公司最近三年的主要财务指标来看，均呈明显加剧态势。

　　2010年、2009年、2008年公司的流动比率(倍)分别为1.23、1.03、0.94；速动比率(倍)分别为0.97、0.64、0.55；资产负债率分别为57.97%、57.76%、54.17%；每股净资产(元)分别为3.18、3.87、4.51。

　　“从目前的年报来看，新野纺织的现金净增加额主要是由于筹资活动引起的，这意味着公司将支付更多的股利，它未来的现金流量净增加额必须更大，才能满足偿付的需要，否则，企业将承受更大的财务风险”。上述业内人士对本报记者表示。

　　成长性堪忧

　　除加剧的财务风险外，整个宏观经济形势也令新野纺织的成长性堪忧。

　　据中国物流与采购联合会数据，6月份中国制造业采购经理指数(PMI)为50.9%，环比回落1.1个百分点。其中，包括纺织业在内的8个行业低于50%。

　　“在高价原料的笼罩下，市场‘恐高’气氛阴云不散，致使企业以小单和短单为主，订单量明显下降，有些品种基本滞销”。7月4日，接受本报电话采访的一行业分析师表示，即使在原料库存减少的情况下，棉纺织企业也不敢轻易进货，由此形成恶性循环，上下游观望气氛浓厚。

　　在上述行业分析师看来，整个纺织业都不景气，新野纺织的处境“不乐观”。

　　7月4日上午，本报记者致电公司董秘办、证券部。“2008年、2009年公司是受市场整体行情的影响，确实巨亏，而不是我们故意在做低利润”。新野纺织财务部万先生在电话中告诉本报记者，“经营活动中的负现金流不会影响公司短期偿债。财务中流动比率、速动比率是有些偏高，但风险可控，这些情况慢慢都会改变过来的”。