莱茵哈特：下一个下行目标在92.50-90.00 美分(7.15)

　　纽约期棉：11年12月合约跌破5个月在113.00美分徘徊的重要支撑区，大幅滑至下一个下行目标100.00美元附近。在撰写这份报告的时候，11年12月合约跌停，跌破100.00美分大关，这个价位创1月以来新低。必须关注的是，11年12月合约-12年3月合约价差突破大约6美分水平的支撑，日交易价差不到2美分。

　　在本周初，美元走强似乎刺激价格突围，美国农业部的两份报告相当利空，周二发布的WASDE报告和周四发布的美棉出口销售周报导致市场进一步下跌。

　　本周美国农业部对2011/12年度供应和需求数字做出最重要的调整是，2011/12年初库存上调100万包，主要原因是美国销售撤约，印度2010/11年产量上调，世界消费量下调200万包，反映需求大大低于预期。结果，期末库存增加275万包，库存-对-用量比几乎提高到44%，较今年提高5%。

　　技术面(11年12月合约)：价格预期在100.00美分附近盘整，然而，突破113.00美分重要支撑位，形成一个很好的头肩反转形态，可能刺激投机性清算，价格将继续下跌，例如，下一个下行目标在92.50-90.00美分，或者甚至更低，直指头肩格局84.00美分目标。

　　印度：季风活动良好，大部分棉花种植地区都下了雨，未来几天降雨预期继续呈现正常状态。本周，棉花价格下跌大约15%，反映需求黯淡。出口额度交易依然活跃，虽然，向管理部门提交文件的时间越来越紧张，截止日期是7月22日，额度交易价格正在下降。

　　根据配额规则，托运人目前必须提交买方开具的有效信用证证明，或者预付25%的资金。

　　我们听说，许多印度南部的纺纱厂将停产10天，旨在减少业务，降低近几个月积累的纱线库存，针织和梭织工厂需求持续低迷。

　　土耳其：棉花价格提高，鼓励土耳其农民扩大今年的棉花种植面积。经过一个漫长的冬季和潮湿的春季之后，种植进度滞后大约一个月左右。因为最终炎热和干燥气候普遍，因此，所有地区(伊兹密尔，阿达纳，乌尔法，哈塔伊和迪亚巴克尔)棉花长势良好。今年水供应没有问题，去年棉铃虫给棉花造成重大损害，今年监测认真，应该得到正确的处理。虽然可能赶上一些推迟的种植，但是棉花采摘时间将稍微推迟。估计产量在650,000-750，000吨，大大高于去年的475,000吨。

　　西班牙：天气条件完美，棉花长势大有希望。水库很满，农民可以100%灌溉棉田。我们预期，产量大约在60,000万吨，较去年提高30%。

　　希腊：阳光和天气都非常适合棉花生长。然而，由于播种时间推迟，棉花生长进度依然大约滞后2-3周。10月底甚至11月初之前，第一批棉花不可能交货。2011/12年产量目前预测大约是280，000-300，000吨皮棉。

　　巴西：到目前为止，所有棉花生产地区的农民都感到高兴。种子品种和目前高科技投资正在改善棉花产量和质量。Bahia地区平均单产大约1.5吨皮棉/公顷(一些农场高达1.8吨)，马托格罗索单产1.3吨皮棉/公顷。轧花产出率也在提高，应该不低于40%(一些轧花厂高达43%)。棉花产量和质量都非常有希望，初步轧花显示主要是31和21级。

　　摘花和轧花全面展开，但是依然处于初级阶段。由于今年早些时候天气不好，因此棉花成熟略晚，尽管如此，今年棉花总产量应该达到大约180万吨，可能会更高。明年棉花种植面积意向相当混乱。总之，大部分农民计划扩大种植面积。根据价格走势，总体棉花种植面积预期扩大10-15%。近期，雷亚尔没有贬值迹象，进口竞争导致国内纺织厂这几个月日子很不好过。近期，情况有所改善，库存趋于零，但纱线销售正在减缓。事实上，巴西经济依然在增长，并可能依赖于国内需求。大部分纺织工业生产都在国内销售。

　　中国：郑州商品交易所两个最活跃的合约11年9月(老棉花)和12年1月(新棉花)突破两个月盘整区间，跌至新低。11年9月跌幅较大，因此，老棉花和新棉花合约价格差几乎完全消失。现在两个合约的交易价格大约在同一个新的水平，在22000和21000元/吨之间。未平仓合约维持在历史最高水平，高于700,000手合约。现货棉花价格本周下跌大约4%，需求依然疲软，偿还贷款的期限将至。

　　政府重新确认抑制通胀依然是其主要目标之一之后，非常明显，流动性将维持紧张。国际市场价格下跌之后，巴西棉花似乎有些需求，交期在2011年三季度，西非棉花也有需求，因为这两个国家的棉花价格现在低于国家储备棉收储价格。6月进口仅仅120,000吨，或者较5月进口减少18%。新棉长势保持良好，主要是新疆，新疆地区棉花采摘时间可能提前。