二季度存货暴跌 化纤公司中报变脸

　　化纤行业中报行情或风光不再。

　　近期，澳洋科技(002172,股吧)和新民科技(002127,股吧)分别公告了其业绩预告修正公告：一个由盈转亏，一个由增转减，公告内容纷纷变脸。

　　澳洋科技在公告中称：“预计2011年1月到6月业绩亏损，净利润-22000万元至-19000万元；在上年同期业绩，净利润88678300元。”而在公司4月22日的首次业绩预告中，仅对2011年上半年做出了净利润下降50%至20%的预计。

　　而根据新民科技公告，其预计上半年净利润为3100万元至4000万元，下降幅度为15%至35%；而在4月19日的首次预告中，业绩的增长幅度为60%至90%。

　　“澳洋科技和新民科技都是在各自细分行业中具有一定代表性的企业，他们的业绩预告变脸和公司经营政策有关，但和行业环境的降温也脱不了干系。今年以来，纺织行业整体上因宏观因素影响出现了一定的困境，尤其是二季度棉花，化学纤维和粘胶纤维价格出现了较大幅度的下跌，整个行业在中期都难再有大的表现。”一位深圳的基础化工行业分析师如是对记者分析道。

　　业绩变脸：都是存货惹的祸？

　　“受国内外市场环境和国家宏观政策影响，今年上半年以来国内纺织企业用工成本、财务成本等各项成本持续上升，且面临资金紧缺的状况，下游纱线及面料制造企业开工率普遍降低。”澳洋科技也在其业绩修正预告中坦陈了其所面临的行业困境。

　　确实，根据最新发改委公布的1-5月份纺织服装行业数据，虽然纺织行业保持了增长势头，但生产增速呈现下滑趋势。数据显示，1-5月，纺织工业规模以上企业实现工业总产值1.99万亿元，同比增长30.15%。但1-5月较1-2月、1-3月、1-4月分别下降1.8、1.45和0.4个百分点。而投资增速和出口增速也都出现了相同趋势。

　　“在市场需求减弱及产品销售价格下降的情况下，因难以消化期初的库存成本，造成亏损。”澳洋科技对于业绩预测变脸最终解释道。而新民科技也对其业绩下滑作出了类似的解释。

　　“这两家公司在一季报时大概是出于对于未来的乐观判断，囤积了大量的存货，而现在存货价格大幅下跌，其中期财务报表必然要面对提取存货跌价准备的情形。”上述研究员解释道。

　　确实，同花顺(300033,股吧)金融数据终端显示，澳洋科技一季报存货为13.08亿，2010年年报时环比增加66.67%，而当时澳洋科技对此的解释为“因2011年3月份粘胶短纤价格下跌，销售趋缓，公司粘胶库存增加所致”。

　　然而3月份以后，粘胶短纤价格又出现了进一步的下跌。据统计，粘胶短纤价格在二季度大幅下跌，从28500元/吨下跌到18000元/吨，跌幅近40%。若公司一季度中存货有一半为粘胶短纤，这部分的存货重估或许就会导致公司2.6亿的亏损。

　　而新民科技在一季度的存货更是环比增加94.84%，其中差别化纤维涤纶长丝成为了公告解释中存货增长的主要构成。而根据中投证券基础化工月报数据显示，华东地区的涤纶长线的每吨报价已由4月初的17500元下跌至六月底的15150元，跌幅15%。

　　“具体各家公司的存货构成会因其经营政策而各有不同，具体的承压情况，或因未进行业绩预告，或因变动范围未达到需公告条件而不得而知。但这些行业中高存货的公司，其中报行情存在一定的不确定性。”上述分析师指出。

　　高存货承压

　　据记者统计，目前A股市场上主营产品为化学纤维的公司中，共有11家仅在一季度时公告了其半年度业绩预告或尚未公告其业绩预告，其中7家在一季报中存货出现环比上涨。它们分别是南京化纤(600889,股吧)，九鼎新材(002201,股吧)，烟台氨纶(002254,股吧)，新乡化纤(000949,股吧)，常山股份(000158,股吧)，海利得和荣盛石化(002493,股吧)。

　　其中，荣盛石化存货环比增长100.64%居首，金额达15.5亿，其在一季报中解释为公司及控股子公司生产规模扩大，相应的原辅料及库存商品增加所致。其同时预计半年度归属于上市公司股东的净利润预增80%-100%，公司的解释聚酯产能有所扩大，销售收入同比增长以及公司主要产品PTA及聚酯涤纶相关产品的销售价格比同期有较大幅度增长。

　　荣盛石化2010年年报显示，其主营PTA以及涤纶牵伸丝(FDY)、涤纶预取向丝(POY)、涤纶加弹丝(DTY)等产品。其中PTA业务，涤纶加弹丝，涤纶牵伸丝业务占比分别达到63%，18%和13%。

　　中投证券基础化工数据显示，4月初到6月底，PTA每吨报价由11425元跌至9200元，跌幅达24%；根据上述数据，涤纶长丝的跌幅也达到15%。据记者了解，PTA的基础原料为二甲苯(PX)，其区间跌幅也达到15%。

　　未预告业绩的分别为南京化纤和新乡化纤，它们的主营产品为都粘胶纤维类，以短纤为例，二季度跌幅就达到40%。

　　“由于去年棉花价格处于高位，棉农种植热情大增，今年棉花的增产已成大概率时间，由此棉花价格必将受压；而下游纺织行业在今年接下来的日子也难见回暖；虽然粘胶类或因原料价格的下跌带来利润空间，但化纤行业在今年全年或都难再有大行情。”上述分析师指出。