莱茵哈特：若跌破96.00 美分市场将重试93.20美分支撑位(8.12)

　　纽约期棉：继上周完成纠正性上行运动之后，本周，市场持续下跌，试探近期低点93.20美分(11年12月合约)。然而，迄今为止，价格未能跌破这一重要支撑水平。市场开始盘整，依然维持在96.00-100.00美分窄幅区间，虽然周四美国农业部发布的近期供需数字中部分数字利空。对于大部分市场参与者来说，最大的惊奇是，美国农业部将美国产量上调55万包，从1600万包上调至1655万包。

　　市场达成的共识是产量下调至1550万包，或甚至更低。世界结转库存上调，原因是2010/11年消费量减少。同时，2011/12年产量下调的有巴西、西非、中亚。总体上，这些调整导致世界期末库存增加166万包，因此，库存-对-用量比从上月的44%提高到46%。美国农业部报告发布之后，看跌人气似乎被股市和商品市场反弹所抵消。连续商品指数收高2%，是市场近期开始下跌以来的最大修正幅度。

　　如果市场跌破短期支撑位96.00美分，将意味着价格准备重新试探93.20美分重要支撑位。另一方面，如果收盘价高于100美分，市场将会在下一步试探102.50-103.50美分阻力位，最终进一步试探近期高点108.62美分。

　　美国：我们最终获得了美国11/12年棉花各州的预估产量，总产量1655万包。根据美国农业部提供的数字，德州放弃率为52%，目前预期的收获面积是340万英亩，俄克拉荷马州的放弃面率甚至超过66%。美国预期的收获面积大约966.6万英亩(低于去年的106.98万英亩)。

　　美国全国平均单产是809磅/英亩，基本与去年相同(805磅/英亩)。德州单产预期635磅/英亩，相比之下，去年是703磅/英亩，俄克拉荷马州单产408磅/英亩，去年750磅/英亩。

　　单产同样令人失望的还有，南卡罗来纳州(788磅/英亩，低于去年的898磅/英亩)，阿肯色(975磅/英亩，低于去年的1045磅/英亩)，亚利桑那州(1517磅/英亩，低于去年的1432磅/英亩)。

　　另一方面，单产上调的州有加利福尼亚州的产量增加(1587磅/英亩，高于去年的1483磅/英亩)，乔治亚州(821磅/英亩，高于去年的870磅/英亩)，弗吉尼亚州大幅增加(989磅/英亩，高于去年的732磅/英亩)。

　　巴基斯坦：截止7月底，棉花到货数量大约650,000包，相比之下，去年同期到货数量270,000包(本国重量包)。纱线和织布销售总体下降，库存加大。有报告称，棉花、纱线和织物发货违约，原因是价格急剧下降。普遍看法认为，一旦到货压力出现，巴基斯坦棉花价格可能下降。据悉，政府在观察棉花价格，如果种植者的利益受到损害，那么，政府可能对巴基斯坦棉花市场和交易公司进行干预。

　　全巴基斯坦纺织工厂公司和卡拉奇棉花协会反对政府采取此类干预，他们坚持维持棉花自由进出口政策。另一方面，政府可能会发现，很难安排这一计划的资金。上周六，巴基斯坦棉花轧棉协会决定，巴基斯坦全国暂停购买籽棉，抗议对收购籽棉征收3.5%的预扣税，起到立竿见影的效果。

　　印度：截至8月1日，棉花到货数量3202万包，相比之下，去年同期到货数量2950万包(本国包重170公斤)。本国价格坚挺，本国纺织厂和部分出口商小批量买入。古吉拉特邦、马哈拉施特拉邦和其他棉花种植邦近期下大雨。总体情绪乐观，棉花丰收依然有希望。

　　孟加拉国：近几个月，成衣服装出口订单减少25%。大部分工厂依然关门，或者减少工作班次。服装业遇到的其他问题是电力中断。纱线库存巨大，进口纱线便宜，能源供应不足，利息高，以及存在尚未履约的高价合约，这些是纺纱业面临的主要问题。他们正在推动政府制定刺激计划。列入计划议程之一的是禁止纱线进口。

　　中国：本周，郑州商品交易市场继续下滑，成交量很低，未平仓合约减少。在跌至下一个下行目标20,000元/吨(12年1月合约)附近之后，价格反弹，收市价几乎与上周持平。郑州商品交易市场似乎进入盘整阶段，新的交易区间可能在21,000-20,000元。事实上，12年5月合约在今天成为最活跃的合约，时间将维持9个月，9个月之后到期，投机兴趣开始从12年1月合约转向12年5月合约。因此，12年1月-12年5月价差中的纠正性上行趋势已经结束。

　　现货市场依然阴云笼罩，由于农事年度接近尾声，因此，目前纱线库存结算很困难，同时，融资还贷压力很大。中国7月棉花进口157,000吨，较6月增加30%，但同比减少7%。2010/11年中国进口总量达到260.9万吨。虽然本周早些时候热带气旋梅花威胁东部省份棉花产区，但损失据报可以忽略不计，反而实际上对农作物生长有利。中国CPI，衡量通货膨胀的主要指标，在7月创37个月新高，达到6.5%，主要原因是食品价格上涨。因此，预计中国政府不会在近期缓解贷款紧缩。人民币/美元在本周创历史新高，市场推测，可能允许人民币继续升值，在CPI创三年新高之后，这将作为一场自然的抑制通胀的战斗。如果是这样的话，可能增加国内棉花价格看跌倾向，使得成品纺织品在国际市场的竞争力下降。