恒逸石化董事长直陈股价低估四大原因

　　近日，位于浙江萧山的两家PTA巨头恒逸石化(000703.SZ)和荣盛石化(002493.SZ)同时披露了半年报，其中恒逸石化净利润11.37亿元，荣盛石化净利润10.45亿元。

　　去年以来，两家公司分别通过IPO和借壳登陆资本市场，他们的核心资产是共同合资成立的两家子公司，各自“一控一参”。

　　虽然利润相近，但两家公司的市值却并不相同，截至8月16日，荣盛石化总市值322亿元，恒逸石化总市值270亿元。

　　8月15日，恒逸石化董事长邱建林在中期业绩说明会上直陈，公司股价低于荣盛石化的原因在于：第一，由于荣盛石化IPO上市，市场和投资者对其形成一致的定位是PTA与聚酯一体化企业，而恒逸石化是借壳上市，企业定位迟迟未启动，市场和投资者还比较陌生；第二，从财务指标分析，市场和投资者容易产生假象，即从各项指标分析，荣盛石化企业管理更加到位，效率更高；第三，荣盛石化IPO定价52.8元/股，投资者人数3万多，比较分散且大部分为套牢者，而恒逸石化是借壳上市，投资人数不到7000人，非常集中且大部分为获利者，因此，荣盛石化股价抗跌性强，而恒逸石化股价上涨易受抛盘频频受阻，每次利好都成为获利盘抛售的窗口；第四，由于涉及重组信息，媒体、券商研究员及基金对荣盛石化调研、关注较多，多家券商推荐增持及买人，而恒逸石化尚无研究员的调研报告及推荐建议。

　　关于恒逸石化与荣盛石化在产业链上的区别，邱建林认为，恒逸石化在继续做大做强PTA和聚酯纤维业务的同时，重点开发高功能性差别化纤维，并投资生产己内酰胺产品，产品系列从涤纶产业链拓宽至锦纶产业链；荣盛石化则计划重点开发涤纶超细旦纤维、健康环保多功能纤维、PTT新型纤维以及用于针织面料的高规格涤纶丝。

　　公司副总经理郭毅补充说，浙江逸盛和逸盛大化主要客户群体不相重叠，地域差异较大，浙江逸盛主要销售区域为钱塘江以南，逸盛大化主要销售区域为钱塘江以北。

　　据公司总经理方贤水介绍，目前恒逸石化主要产品PTA年设计产能可达226万吨(其中恒逸石化控股浙江逸盛106万吨，参股逸盛大化120万吨)，位居国内第一位；聚酯纤维产能140万吨，位居国内第三位；DTY年产能30万吨，位居国内第一位。从国内国外新增聚酯产能、替代进口及淘汰部分落后小规模PTA装置等因素分析，PTA市场需求前景广阔。

　　据了解，全球PTA的生产集中于亚洲、北美和西欧，三地产能占全球的99%左右。亚洲PTA产能第一，占全球产能的81%左右。全球新增的PTA几乎都在亚洲，而亚洲的新增产能也基本集中在中国。

　　8月14日下午，大连市委、市政府作出决定，大连PX项目从现在开始立即停产并将尽快搬迁。邱建林表示，福佳大化是逸盛大化的PX供应商，占需求量的10%左右，可以通过别的供应商增量来弥补缺口，不会影响正常生产。

　　荣盛石化在深交所上市公司投资者关系互动平台上也表示，如果福佳停止供货，不会影响公司PX原料的供应。

　　值得注意的是，荣盛石化半年报显示，恒逸石化的控股股东恒逸集团持有公司324.26万股，占流通股本2.9%。对此，邱建林解释称，集团一般不购买二级市场股票，只会在资金有闲置的情况下少量投资，主要目的是对荣盛发展的信心和解决资金的闲置问题，属短期投资策略。